11月5日，歡樂(lè)家食品集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“歡樂(lè)家”)首發(fā)過(guò)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板上市委會(huì)議提出問(wèn)詢的主要問(wèn)題有：“智慧新零售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”募投項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施、對(duì)經(jīng)銷商銷售的管理措施、無(wú)發(fā)票銷售收入確認(rèn)的依據(jù)等。

歡樂(lè)家擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，本次公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)9000萬(wàn)股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，原股東不公開(kāi)發(fā)售老股，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。歡樂(lè)家擬募集資金12.92億元，其中6.50億元用于智慧新零售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2.58億元用于年產(chǎn)13.65萬(wàn)噸飲料、罐頭建設(shè)項(xiàng)目，2.00億元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2279.00萬(wàn)元用于研發(fā)檢測(cè)中心項(xiàng)目，1100.00萬(wàn)元用于信息系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，1.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款項(xiàng)目。

歡樂(lè)家的控股股東為豪興投資，持有公司2.29億股股份，占公司股本總額的63.54%。公司的實(shí)際控制人為李興、朱文湛、李康榮。李興、朱文湛系夫妻關(guān)系，李康榮系李興之弟。三人合計(jì)直接持有和間接控制的股份占公司股本總額的93.19%。三人均為中國(guó)國(guó)籍，擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞共和國(guó)永久居留權(quán)。

2017年至2020年1-6月，歡樂(lè)家的營(yíng)業(yè)收入分別為11.95億元、13.55億元、14.24億元、5.98億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.58億元、15.39億元、15.10億元、5.23億元。

2017年至2020年1-6月，歡樂(lè)家歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為8339.18萬(wàn)元、1.61億元、2.07億元、8479.18萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3320.15萬(wàn)元、2.78億元、2.35億元、7192.21萬(wàn)元。

歡樂(lè)家的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速均有所下滑。2018年和2019年，歡樂(lè)家的營(yíng)業(yè)收入增速分別為13.39%、5.12%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增速分別為93.03%、28.46%。

歡樂(lè)家的募資金額超過(guò)公司的資產(chǎn)總額。截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，歡樂(lè)家的資產(chǎn)總額分別為13.09億元、13.87億元、14.11億元、12.54億元;負(fù)債總額分別為9.62億元、9.22億元、7.92億元、6.01億元。

其中，歡樂(lè)家的貨幣資金分別為7318.42萬(wàn)元、1.13億元、1.55億元、1.57億元;短期借款分別為1.64億元、1.48億元、1.61億元、1.37億元，占流動(dòng)負(fù)債比例分別為18.35%、17.16%、21.00%和23.88%。

歡樂(lè)家的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，但仍高于同行業(yè)平均水平。2017年末至2020年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.45%、66.45%、56.14%、47.91%，與同行業(yè)上市公司的平均值分別為44.12%、43.66%、41.74%、36.23%。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年上半年末，歡樂(lè)家應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.77億元、1.23億元、8645.61萬(wàn)元、1.40億元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.61億元、1.17億元、8118.07萬(wàn)元、1.28億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為29.42%、21.45%、14.78%、33.12%。

歡樂(lè)家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)平均水平。報(bào)告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.45次、9.76次、14.41次、11.45次，可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為289.74次、2567.18次、50.17次、50783.95次。

報(bào)告期各期末，歡樂(lè)家存貨賬面余額分別為2.89億元、2.78億元、2.25億元、8688.43萬(wàn)元;存貨賬面價(jià)值分別為2.78億元、2.72億元、2.22億元和8451.23萬(wàn)元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為50.76%、50.09%、40.44%和21.92%。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.15次、3.35次、3.64次和4.74次，同行業(yè)可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.97次、3.37次、3.44次、3.52次。

2017年至2020年1-6月，歡樂(lè)家的毛利率分別為31.97%、32.05%、36.82%、39.21%，同行業(yè)公司平均值分別為33.44%、35.31%、37.42%、36.65%。

歡樂(lè)家的產(chǎn)能利用尚未飽和仍擴(kuò)產(chǎn)。2017年至2020年1-6月，歡樂(lè)家罐頭產(chǎn)品的年產(chǎn)能利用率分別為61.56%、63.24%、51.14%、52.61%，旺季產(chǎn)能利用率分別為70.1%、72.84%、81.55%、63.17%;飲料產(chǎn)品的年產(chǎn)能利用率分別為31.24%、37.71%、33.64%、24.54%，旺季產(chǎn)能利用率分別為51.73%、72.91%、69.46%、45.12%。

歡樂(lè)家的代言費(fèi)較高。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，歡樂(lè)家及子公司正在履行的1000萬(wàn)以上的廣告代言合同有2項(xiàng)。藝人趙薇的代言服務(wù)合同金額為1500萬(wàn)元，合同期限為2017年3月21日至2020年3月20日;藝人楊冪的代言服務(wù)合同金額為1700萬(wàn)元，合同期限為2020年3月1日至2022年4月30日。

歡樂(lè)家依賴經(jīng)銷模式。2020年上半年，公司開(kāi)展合作的簽約經(jīng)銷商數(shù)量為1448家;報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)銷收入分別為11.70億元、13.30億元、13.89億元和5.71億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.69%、98.76%、97.98%和95.73%。

報(bào)告期內(nèi)，歡樂(lè)家共現(xiàn)金分紅4次，分紅金額分別為4500萬(wàn)元、4000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元，合計(jì)1.65億元。公司實(shí)際控制人李興、朱文湛、李康榮直接持有和間接控制的股份合計(jì)占公司股本總額的93.19%。由此計(jì)算，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)控人一家共獲得分紅1.54億元。

報(bào)告期內(nèi)，歡樂(lè)家共受到3次行政處罰，合計(jì)遭罰60.87萬(wàn)元。其中，武漢歡樂(lè)家罐頭車間曾發(fā)生一起機(jī)械致1人死亡的事故。漢川市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局作出(川)安監(jiān)罰〔2017〕5號(hào)《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)武漢歡樂(lè)家處罰款20萬(wàn)元，對(duì)主要責(zé)任人肖東順處罰款2萬(wàn)元。

2017年至2019年，歡樂(lè)家的第一大客戶為武漢市小雨點(diǎn)貿(mào)易有限公司，銷售金額分別為4724.21萬(wàn)元、4688.11萬(wàn)元、4731.12萬(wàn)元;第二大客戶為保定市北方利華糖酒有限公司，銷售金額分別為3259.14萬(wàn)元、4675.36萬(wàn)元、3356.74萬(wàn)元。根據(jù)天眼查信息，歡樂(lè)家第一大客戶武漢市小雨點(diǎn)貿(mào)易有限公司的法定代表人為夏仕友，其持有該公司70%股份;歡樂(lè)家第二大客戶保定市北方利華糖酒有限公司的法定代表人為黎利。

招股書(shū)顯示，歡樂(lè)家完成了對(duì)深圳眾興利華的全資收購(gòu)。而深圳眾興利華共有13名股東，其中2名為夏仕友、黎利。2016年3月28日，深圳眾興利華召開(kāi)股東會(huì)，一致同意全體股東將所持全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓予歡樂(lè)家。2016年3月31日歡樂(lè)家和深圳眾興利華全體股東簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，除星聯(lián)星投資轉(zhuǎn)讓價(jià)格為900.00萬(wàn)元外，其他股東轉(zhuǎn)讓所均為1元。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題向歡樂(lè)家發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，采訪郵件未獲回復(fù)。

三名實(shí)控人擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞永居權(quán)

歡樂(lè)家自成立以來(lái)，一直致力于水果罐頭、植物蛋白飲料、果汁飲料、乳酸菌飲料等食品飲料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的產(chǎn)品主要分為兩大類：第一類是椰子汁植物蛋白飲料、果汁飲料、乳酸菌飲料等飲料產(chǎn)品;第二類是水果罐頭、八寶粥罐頭等罐頭食品。

歡樂(lè)家的控股股東為豪興投資，持有公司2.29億股股份，占公司股本總額的63.54%。公司的實(shí)際控制人為李興、朱文湛、李康榮。李興、朱文湛系夫妻關(guān)系，李康榮系李興之弟。李興、朱文湛、李康榮合計(jì)直接持有公司29.65%的股權(quán)，李興、朱文湛通過(guò)其控制的豪興投資持有公司63.54%的股權(quán)，李康榮持有發(fā)行人股東榮興投資19.09%的出資額，間接享有公司1.30%的權(quán)益。李興、朱文湛、李康榮合計(jì)直接持有和間接控制的股份占公司股本總額的93.19%。

李興：中國(guó)國(guó)籍，擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞共和國(guó)永久居留權(quán)，1971年7月出生，大專學(xué)歷。曾任湛江旺多多總經(jīng)理，2001年創(chuàng)辦公司，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

李康榮：中國(guó)國(guó)籍，擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞共和國(guó)永久居留權(quán)，1977年11月出生，大專學(xué)歷。2001年加入公司，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理、采購(gòu)總監(jiān)。

朱文湛：中國(guó)國(guó)籍，擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞共和國(guó)永久居留權(quán)，1972年3月出生，在公司未任職。

歡樂(lè)家擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)9000萬(wàn)股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，原股東不公開(kāi)發(fā)售老股。歡樂(lè)家擬募集資金12.92億元，其中，6.50億元用于智慧新零售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2.58億元用于年產(chǎn)13.65萬(wàn)噸飲料、罐頭建設(shè)項(xiàng)目，2.00億元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2279.00萬(wàn)元用于研發(fā)檢測(cè)中心項(xiàng)目，1100.00萬(wàn)元用于信息系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，1.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款項(xiàng)目。

2020年上半年業(yè)績(jī)下滑

2017年至2020年1-6月，歡樂(lè)家的營(yíng)業(yè)收入分別為11.95億元、13.55億元、14.24億元、5.98億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.58億元、15.39億元、15.10億元、5.23億元。

2017年至2020年1-6月，歡樂(lè)家歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為8339.18萬(wàn)元、1.61億元、2.07億元、8479.18萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3320.15萬(wàn)元、2.78億元、2.35億元、7192.21萬(wàn)元。

歡樂(lè)家的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速均有所下滑。2018年和2019年，歡樂(lè)家的營(yíng)業(yè)收入增速分別為13.39%、5.12%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增速分別為93.03%、28.46%。

2020年1-6月，歡樂(lè)家的營(yíng)業(yè)收入同比減少14.63%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比減少11.29%。

資產(chǎn)負(fù)債率高于同行平均水平

截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，歡樂(lè)家的資產(chǎn)總額分別為13.09億元、13.87億元、14.11億元、12.54億元。

其中，歡樂(lè)家的貨幣資金分別為7318.42萬(wàn)元、1.13億元、1.55億元、1.57億元。公司的貨幣資金主要包括銀行存款及其他貨幣資金，其中其他貨幣資金主要為公司開(kāi)具銀行承兌匯票的保證金存款、電商平臺(tái)的收款賬戶資金。

截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，歡樂(lè)家的負(fù)債總額分別為9.62億元、9.22億元、7.92億元、6.01億元。

其中，歡樂(lè)家的短期借款分別為1.64億元、1.48億元、1.61億元、1.37億元，占流動(dòng)負(fù)債比例分別為18.35%、17.16%、21.00%和23.88%，系抵押南粵銀行股權(quán)、土地及房屋建筑物而形成的抵押借款，保證借款以及尚未到期但已計(jì)提的利息。

歡樂(lè)家的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，但仍高于同行業(yè)平均水平。2017年末至2020年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.45%、66.45%、56.14%、47.91%，與同行業(yè)上市公司的平均值分別為44.12%、43.66%、41.74%、36.23%。

歡樂(lè)家表示，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)，主要原因是公司直接融資渠道有限，主要通過(guò)銀行借款進(jìn)行融資，2017年及2018年公司資本性支出較大，資金需求量大，導(dǎo)致負(fù)債金額在總資產(chǎn)中占比較高。隨著公司盈利能力的穩(wěn)步提升，公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降。

2020年6月末應(yīng)收賬款1.4億元

2017年末、2018年末、2019年末、2020年上半年末，歡樂(lè)家應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.77億元、1.23億元、8645.61萬(wàn)元、1.40億元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.61億元、1.17億元、8118.07萬(wàn)元、1.28億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為29.42%、21.45%、14.78%、33.12%。

歡樂(lè)家稱，2020年上半年末應(yīng)收賬款金額及占比較年末增加主要系公司一般在各年末加強(qiáng)應(yīng)收賬款的催收力度以及客戶回款主要集中在第四季度所致。

經(jīng)銷模式下，公司結(jié)算政策一般為先款后貨，但為拓展?jié)摿κ袌?chǎng)、重點(diǎn)銷售市場(chǎng)同時(shí)緩解經(jīng)銷商階段性的資金壓力，公司給予部分經(jīng)銷商一定的循環(huán)信用額度或臨時(shí)信用額度，導(dǎo)致報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款余額較大。近年來(lái)，隨著歡樂(lè)家品牌影響力的增強(qiáng)，公司為控制應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)，逐步加強(qiáng)對(duì)信用額度的審批管理，并逐期加大對(duì)應(yīng)收賬款的催收力度，2017年末至2019年末應(yīng)收賬款余額逐年下降。

歡樂(lè)家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)平均水平。報(bào)告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.45次、9.76次、14.41次、11.45次，可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為289.74次、2567.18次、50.17次、50783.95次。

歡樂(lè)家稱，同行業(yè)上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差異較大。飲料行業(yè)上市公司養(yǎng)元飲品和承德露露對(duì)經(jīng)銷商基本不存在應(yīng)收款，故其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著高于公司;罐頭行業(yè)可比公司凱欣股份由于有大量的出口業(yè)務(wù)，海外客戶應(yīng)收賬款較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于公司。

公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于養(yǎng)元飲品、承德露露，主要系公司的應(yīng)收賬款余額較大所致，具體原因?yàn)椋和袠I(yè)規(guī)模較大的龍頭企業(yè)及上市公司，具有較強(qiáng)的品牌影響力，為快速縮小公司與該等公司之間的差距，在早期的市場(chǎng)拓展過(guò)程中，公司給予經(jīng)銷商一定的循環(huán)信用額度;為緩解潛力經(jīng)銷商在中秋、春節(jié)等銷售旺季的臨時(shí)性資金壓力，提高公司產(chǎn)品的鋪市率，公司給予該類經(jīng)銷商一定的臨時(shí)信用額度。

存貨金額逐年下降

歡樂(lè)家的存貨主要為原材料、庫(kù)存商品等。報(bào)告期各期末，歡樂(lè)家存貨賬面余額分別為2.89億元、2.78億元、2.25億元、8688.43萬(wàn)元;存貨賬面價(jià)值分別為2.78億元、2.72億元、2.22億元和8451.23萬(wàn)元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為50.76%、50.09%、40.44%和21.92%。

從存貨結(jié)構(gòu)上看，報(bào)告期各期末，公司的庫(kù)存商品占比較高，其中罐頭產(chǎn)品占比較高，主要原因?yàn)楣局饕揞^生產(chǎn)原材料橘子和黃桃的產(chǎn)季均在下半年，公司需在水果產(chǎn)季集中生產(chǎn)罐頭產(chǎn)品并為來(lái)年銷售進(jìn)行備貨，即罐頭產(chǎn)品有“季產(chǎn)年銷”的特點(diǎn)，故而年末罐頭庫(kù)存商品一般金額較高。罐頭行業(yè)可比公司凱欣股份、林家鋪?zhàn)拥拇尕洏?gòu)成情況與公司相近，庫(kù)存商品均為其期末主要存貨品類，2019年末，凱欣股份和林家鋪?zhàn)訋?kù)存商品賬面價(jià)值占存貨金額的比例分別為95.67%和79.97%;2020年上半年末，凱欣股份和林家鋪?zhàn)訋?kù)存商品賬面價(jià)值占存貨金額的比例分別為95.60%和74.76%。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.15次、3.35次、3.64次和4.74次，同行業(yè)可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.97次、3.37次、3.44次、3.52次。

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