2020年上半年對(duì)于家居行業(yè)而言是極特殊、極具挑戰(zhàn)的半年。據(jù)工信部發(fā)布的《2020年1-6月家具行業(yè)運(yùn)行情況》，上半年全國(guó)家具制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入2796.1億元，同比下降15.0%;利潤(rùn)總額133.8億元，同比下降29.9%。同時(shí)，根據(jù)A股上市公司半年報(bào)，營(yíng)收規(guī)模超過15億的12家家具制造類公司中，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)的僅有3家。

在家具行業(yè)受到?jīng)_擊，需求及生產(chǎn)面臨較大壓力的形勢(shì)下，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯，集中度有望提升。顧家家居(603816)作為目前A股軟體家具龍頭，在來自境外市場(chǎng)的營(yíng)收下滑近2成的情況下，上半年境內(nèi)收入30.67億元，境內(nèi)營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.02%。為何顧家能在不利環(huán)境做到穩(wěn)住國(guó)內(nèi)基本盤?

新財(cái)富分析師團(tuán)隊(duì)光大證券輕工團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，單獨(dú)考慮內(nèi)銷品牌，推算顧家家居2020第二季度內(nèi)銷增速約25%，增勢(shì)強(qiáng)勁。光大證券認(rèn)為，上半年顧家新開店約100家，覆蓋核心家居品類，收入增長(zhǎng)不在單一依靠門店擴(kuò)張，品類融合與門店整合重要性逐步提升。通過區(qū)域零售中心改革的逐步推進(jìn)，顧家有望建立起渠道端的護(hù)城河，有望推動(dòng)內(nèi)銷的進(jìn)一步增長(zhǎng)。

根據(jù)8月19日晚發(fā)布的顧家家居2020年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.61億元，同比下降2.97%，這主要受境外疫情影響;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.76億元，同比增長(zhǎng)3.06%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4.60億元，同比增長(zhǎng)6.69%，公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，上半年顧家家居整體營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模均位居全行業(yè)第二名，兩項(xiàng)指標(biāo)與行業(yè)第一名僅有些微差距。

目前顧家家居已構(gòu)建豐富的品類矩陣，尤其是2020年在新床墊項(xiàng)目上推動(dòng)直營(yíng)、電商向零售轉(zhuǎn)型的同時(shí)探索零售創(chuàng)新業(yè)務(wù)，上半年實(shí)現(xiàn)床類產(chǎn)品營(yíng)收9.03億元，同比增長(zhǎng)24.19%，成為公司當(dāng)前收入規(guī)模僅次于沙發(fā)的第二大產(chǎn)品品類。其中，出口床墊品牌璽堡實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.19億元，同比增長(zhǎng)24.65%，也為床類業(yè)務(wù)增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)。

顧家家居渠道管理日益精耕細(xì)作，終端服務(wù)能力逐步提升。就在今年疫情爆發(fā)之初，公司宣布將由總部全額承擔(dān)顧家品牌全國(guó)經(jīng)銷商在2020年全年的干線物流運(yùn)費(fèi)，減輕經(jīng)銷商運(yùn)營(yíng)壓力。受此影響，公司上半年銷售費(fèi)用率同比增加0.45個(gè)百分點(diǎn)，但是公司管控管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，讓這兩項(xiàng)費(fèi)用率分別比上年同期降低0.39、0.66個(gè)百分比，實(shí)現(xiàn)了凈利率由去年同期的11.64%提升至今年上半年的12.40%，帶來企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益提高。

從資產(chǎn)負(fù)債表來看，顧家家居截至2020年6月末的資產(chǎn)負(fù)債率44.28%，比去年年末降低4.95個(gè)百分點(diǎn);上半年已獲利息倍數(shù)32.95，去年同期為15.01，盈利增速高于債務(wù)增速，償債能力保持穩(wěn)步提升。公司上半年扣非后的凈資產(chǎn)收益率為9.2%，在全部家居類上市公司中排名第一。

綜上可見，2020年上半年顧家企業(yè)變革初顯成效，經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)提升。在疫情對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生長(zhǎng)期影響的情況下，顧家家居表示將在深化變革、協(xié)同增效，確保在一定利潤(rùn)前提下實(shí)現(xiàn)規(guī)模最大化和主航道領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。也正是在這一前提下，公司股票回購(gòu)計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)，截至2020年8月末，回購(gòu)金額累計(jì)超4.2億元，回購(gòu)股票將用以股權(quán)激勵(lì)，為公司未來穩(wěn)健發(fā)展、持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁﹫?jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

就在顧家家居披露半年報(bào)前夕，第七季816“全民顧家日”也落下帷幕。根據(jù)公司戰(zhàn)報(bào)，本季全民顧家日期間零售錄單總額25.36億元(以上數(shù)據(jù)非上市公司財(cái)務(wù)披露數(shù)據(jù))，同比增長(zhǎng)50.4%。這一方面顯示出國(guó)內(nèi)家居消費(fèi)迅速回暖甚至超過疫情前水平，也表明公司已憑借累積的強(qiáng)大品牌力、組織力、研發(fā)設(shè)計(jì)力、渠道力和產(chǎn)品力塑造了較強(qiáng)的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)。

據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年的7月和8月，家具及其零件出口銷售額分別同比增長(zhǎng)23.1%、26.46%，1-8月累計(jì)出口額2019年同期增長(zhǎng)1.6%，這是2020年首次實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。光大證券認(rèn)為，家居外銷增長(zhǎng)強(qiáng)勁主要由于存在補(bǔ)庫存需求，同時(shí)也與消費(fèi)者居家時(shí)間延長(zhǎng)，對(duì)家用消費(fèi)產(chǎn)品需求增加有關(guān)，第三季度家居外貿(mào)仍然有望保持較快增長(zhǎng)，顧家家居也有望受益于海外需求修復(fù)。

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