【資料圖】

展望2023 年：材料自主可控是矢志不渝的長期戰(zhàn)略，光伏、電動車、AI 機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域迅速發(fā)展帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

稀土磁材：供給超預(yù)期壓制價格，AI 機(jī)器人或提供新增長極。國內(nèi)供給端由于政策約束難以放量，短期緬甸供給增長致價格承壓，中長期受益新能源汽車及節(jié)能電機(jī)等快速發(fā)展，需求穩(wěn)步增長，鐠釹氧化物將面臨中長期供需緊平衡格局。

鉬：沖高回落，靜待下半年鋼招恢復(fù)。23Q1 鉬價歷史高位，下游鋼廠成本壓力較大，國內(nèi)鉬需求快速下滑，而供應(yīng)端保持穩(wěn)定，鉬供給短期過剩；上下游持續(xù)博弈，鉬價高位回調(diào)，Q2 鋼招陸續(xù)進(jìn)場，看好H2 需求進(jìn)一步恢復(fù)。

鎢：戰(zhàn)略金屬之王，期待“登頂時刻”。我國鎢資源豐富，鎢資源戰(zhàn)略地位高，每年產(chǎn)量增量有限；硬質(zhì)合金刀具逐步國產(chǎn)替代，硬質(zhì)合金頂錘需求提升，光伏鎢絲有望放量，預(yù)計鎢未來3 年將維持供應(yīng)偏緊格局。

鈦材：大飛機(jī)翱翔藍(lán)天，今朝需求“鈦”不一樣。5 月28 日，C919 圓滿完成首次商業(yè)飛行，正式開啟市場化運(yùn)營、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展新征程。中國商飛預(yù)測未來20 年中國將成為全球最大的客機(jī)市場，交付新機(jī)量達(dá)到9284 架，以C919 為代表的國產(chǎn)機(jī)型交付量蓄勢待發(fā)，鈦材需求放量在即。目前C919 訂單至少1095架，C919 目錄單價為6.53 億元，測算C919 訂單總價值達(dá)到7150 億元。隨著民用飛機(jī)關(guān)鍵材料國產(chǎn)化進(jìn)程加快，民用航空領(lǐng)域?qū)Ω叨蒜伈男枨髮⒖焖偬嵘?/p>

光伏需求放量，正在改變相關(guān)品種的供需格局。光伏行業(yè)一直沿著降本增效路徑不斷發(fā)展，光伏裝機(jī)量持續(xù)快速提升，光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)原材料需求得到快速增長。2023 年N 型電池技術(shù)滲透率有望快速提升，同時硅料價格下行有望刺激光伏裝機(jī)快速增長，白銀、錫和高純石英砂分別作為光伏電池片導(dǎo)電柵線、光伏焊帶以及光伏石英坩堝的主要原材料，有望受益技術(shù)迭代以及裝機(jī)總量增加迎來需求快速增長，供需格局或?qū)⒊掷m(xù)緊張。

電子新材料：國產(chǎn)空間巨大，享國產(chǎn)替代紅利。靶材：材料提純技術(shù)、靶材制備工藝、鍍膜設(shè)備及工藝、客戶認(rèn)證等壁壘促成海外企業(yè)壟斷靶材行業(yè)的格局；金屬鎳粉材料：制備技術(shù)壁壘和客戶認(rèn)證壁壘促成海外企業(yè)壟斷MLCC 鎳粉行業(yè)的格局。在自主可控政策導(dǎo)向下，國內(nèi)電子新材料企業(yè)有望打破壟斷，受益國產(chǎn)化率穩(wěn)步提升實(shí)現(xiàn)快速成長，同時電子需求有望逐步回暖，靶材、MLCC 鎳粉等上游材料深度受益行業(yè)復(fù)蘇。

投資建議：我們推薦受益材料自主可控戰(zhàn)略以及新興產(chǎn)業(yè)需求的鎢、鉬、鈦材、電子新材料和磁材等板塊，相關(guān)標(biāo)的：博遷新材、寶鈦股份、西部超導(dǎo)、正海磁材、廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、有研新材*。

風(fēng)險提示：海外地緣政治風(fēng)險、需求不及預(yù)期、國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期等。

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