(資料圖片)

申購分析：

1. 海泰轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模3.97 億元，債項與主體評級為A/A 級；轉(zhuǎn)股價26.69元，截至2023 年6 月25 日轉(zhuǎn)股價值101.09 元；各年票息的算術(shù)平均值為1.58 元，到期補償利率18%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債一般水平。按2023年6 月21 日6 年期A 級中債企業(yè)到期收益率11.05%的貼現(xiàn)率計算，債底為68.93 元，純債價值較低。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉(zhuǎn)股對總股本的攤薄壓力為17.86%，對流通股本的攤薄壓力為35.03%，對現(xiàn)有股本存在一定的攤薄壓力。

2. 截至2023 年3 月31 日，公司前三大股東孫文強、王紀(jì)學(xué)、李勤分別持有占總股本31.33%、17.69%、5.60%的股份，控股股東未承諾優(yōu)先配售，根據(jù)現(xiàn)階段市場打新收益與環(huán)境來預(yù)測，首日優(yōu)先配售規(guī)模預(yù)計在65%左右，無網(wǎng)下配售。剩余網(wǎng)上申購新債規(guī)模為1.39 億元，因單戶申購上限為100 萬元，假設(shè)網(wǎng)上申購賬戶數(shù)量介于950-1050 萬戶，預(yù)計中簽率在0.0013%-0.0015%左右。

3. 公司所處行業(yè)為汽車零部件Ⅲ（申萬三級），從估值角度來看，截至2023 年6 月25 日收盤，公司PE（TTM）為44.21 倍，在收入相近的10家同業(yè)企業(yè)中處于同業(yè)中游水平，市值22.45 億元，處于同業(yè)中游水平。

截至2023 年6 月25 日，公司今年以來正股上漲31.86%，同期行業(yè)指數(shù)下跌0.33%，萬得全A 上漲2.69%，近100 周年化波動率為62.89%，股票彈性較高。公司目前股權(quán)質(zhì)押比例為2.16%，質(zhì)押風(fēng)險較低。其他風(fēng)險點：1.境外業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險；2.募投項目實施不及預(yù)期風(fēng)險；3.經(jīng)營業(yè)績放緩或下滑風(fēng)險；4.毛利率波動風(fēng)險。

海泰轉(zhuǎn)債規(guī)模較小，債底保護(hù)較低，平價高于面值，市場或給予30%的溢價，預(yù)計上市價格為131 元左右，建議積極參與新債申購。

風(fēng)險提示：違約風(fēng)險、可轉(zhuǎn)債價格波動甚至低于面值的風(fēng)險、發(fā)行可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險、攤薄每股收益和凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險、本次可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的相關(guān)風(fēng)險、信用評級變化的風(fēng)險、正股波動風(fēng)險、上市收益溢價低于預(yù)期

關(guān)鍵詞：