基金公司自購(gòu)的步伐還在持續(xù)中。

(相關(guān)資料圖)

中國(guó)基金報(bào)記者獲悉，在8月21日午后，鵬華基金、工銀瑞信、國(guó)泰、華商基金也宣布自購(gòu)旗下權(quán)益類基金。截至發(fā)稿前，今日已有17家公募、券商及券商資管宣布自購(gòu)旗下權(quán)益類產(chǎn)品，合計(jì)自購(gòu)總額超10億元。

業(yè)內(nèi)人士分析，最新一波自購(gòu)潮的出現(xiàn)，一方面是各家公募基金管理人積極響應(yīng)監(jiān)管政策，即“引導(dǎo)公募基金管理人加大自購(gòu)旗下權(quán)益類基金力度”，另一方面也將公司與持有人利益共綁，提振市場(chǎng)信心，體現(xiàn)了公司的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

雖然8月21日A股市場(chǎng)仍然震蕩，但不少基金公司及其投研人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)估值處于較低水平，中長(zhǎng)期投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。更有人士表示，市場(chǎng)依然存在一些悲觀情緒，但回顧歷史，底部區(qū)域哪次不是這樣呢？對(duì)A股的后續(xù)走勢(shì)也不必過于悲觀。

又有4家公募跟進(jìn)自購(gòu)

8月21日下午，鵬華基金發(fā)布公告稱，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，公司將于近日運(yùn)用固有資金合計(jì)5000萬元投資旗下權(quán)益類基金。

工銀瑞信基金發(fā)布公告稱，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，公司將于近期運(yùn)用固有資金合計(jì)5000萬元投資旗下權(quán)益類基金。

國(guó)泰基金發(fā)布公告稱，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，國(guó)泰基金管理有限公司將于近期運(yùn)用固有資金 5000 萬元投資旗下股票型、混合型公募基金。

華商基金發(fā)布公告稱，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，以及與廣大投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益的原則，公司將于近日運(yùn)用固有資金合計(jì)8000萬元投資旗下股票型、混合型公募基金。

截至發(fā)稿前，今日已有17家公募、券商及券商資管宣布自購(gòu)旗下權(quán)益類產(chǎn)品，合計(jì)自購(gòu)總額達(dá)10.5億元。

另?yè)?jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，今年以來已有71家基金公司自購(gòu)了264個(gè)基金產(chǎn)品，合計(jì)自購(gòu)金額達(dá)34億元，其中，權(quán)益類基金產(chǎn)品凈申購(gòu)額占達(dá)54.6%。

自購(gòu)多在市場(chǎng)低點(diǎn)

傳遞積極市場(chǎng)情緒

近期，A股市場(chǎng)再次調(diào)整，截至8月21日收盤，滬指失守3100點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)3年多以來新低。在業(yè)內(nèi)人士看來，最新自購(gòu)潮的出現(xiàn)，一方面是各家公募基金管理人積極相應(yīng)監(jiān)管政策，即“引導(dǎo)公募基金管理人加大自購(gòu)旗下權(quán)益類基金力度”，另一方面也將公司與持有人利益共綁，提振市場(chǎng)信心，體現(xiàn)了公司的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

上周五（8月18日），證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”答記者問，其中包括加快投資端改革，六大重點(diǎn)措施大力發(fā)展權(quán)益類基金，從推動(dòng)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)投資生態(tài)、加大中長(zhǎng)期資金引入力度等方面作出系統(tǒng)安排。在六大重點(diǎn)措施大力發(fā)展權(quán)益類基金中，便提及引導(dǎo)公募基金管理人加大自購(gòu)旗下權(quán)益類基金力度，建立公募基金管理人“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制等措施。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，公募基金出現(xiàn)自購(gòu)潮，這是市場(chǎng)見底的一個(gè)重要特征，上周五監(jiān)管引導(dǎo)公募基金管理人加大自購(gòu)旗下權(quán)益類基金力度、建立公募基金管理人“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制。今天自購(gòu)潮也是基金公司對(duì)證監(jiān)會(huì)號(hào)召的一種響應(yīng)，通過自購(gòu)，用真金白銀的投入來提振投資者信心，推動(dòng)市場(chǎng)早日企穩(wěn)回升。自購(gòu)潮或帶來積極影響，加速市場(chǎng)見底回升，推動(dòng)市場(chǎng)反彈。

華寶證券研報(bào)顯示，過去十年中，共有六波較大的基金公司自購(gòu)潮出現(xiàn)，分別是2012年經(jīng)濟(jì)遇下行壓力階段的自購(gòu)潮、2015年高杠桿下的股市大幅回落階段的自購(gòu)潮、2018年貿(mào)易戰(zhàn)事件沖擊A股階段的自購(gòu)潮、2020年疫情影響階段的自購(gòu)潮和2022年強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)下的兩波自購(gòu)潮。且從權(quán)益型基金自購(gòu)組合的回測(cè)結(jié)果看，每波自購(gòu)潮中權(quán)益基金組合表現(xiàn)明顯好于比較基準(zhǔn)，具備超額收益優(yōu)勢(shì)。

北京一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理坦言，從歷史上看，基金公司自購(gòu)后不久，市場(chǎng)往往開啟了一輪不錯(cuò)的行情，具備一定的參考價(jià)值。但市場(chǎng)行情本身具有一定的自我運(yùn)行規(guī)律，并不會(huì)因?yàn)榛鹱再?gòu)頻繁而改變?cè)瓉淼倪\(yùn)行趨勢(shì)。不過，從基金自購(gòu)的行為分析，從某種程度上說明當(dāng)前市場(chǎng)點(diǎn)位已經(jīng)步入合理的估值范圍之內(nèi)，股市再往下調(diào)整的空間或許已經(jīng)不大了。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平表示，基金公司進(jìn)行自購(gòu)行為的主要考慮點(diǎn)：當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)長(zhǎng)期投資性價(jià)比明顯提升，看好后市表現(xiàn)；增強(qiáng)投資者信心，表明其風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的決心；助力基金產(chǎn)品對(duì)外營(yíng)銷；體現(xiàn)為基金公司對(duì)自有資金管理的一種財(cái)務(wù)投資行為?；鸺娂姲l(fā)起自購(gòu)主要是向投資者傳達(dá)對(duì)市場(chǎng)的信心，讓投資者理性看待市場(chǎng)波動(dòng)。投資者在選擇基金產(chǎn)品時(shí)還是要綜合觀察基金產(chǎn)品運(yùn)作特點(diǎn)和基金經(jīng)理投資能力，基于自身投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適合自己的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

匯成基金研究中心也認(rèn)為，一方面，自購(gòu)行為多是因?yàn)槭袌?chǎng)在低點(diǎn)，基金公司對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)把握性較高，但更深層次是基金公司對(duì)于宏觀數(shù)據(jù)、政策、估值以及市場(chǎng)情緒的把控。另一方面，類似于索羅斯所說的反身性理論，基金公司通過自購(gòu)給公眾帶來信心的同時(shí)，有可能撬動(dòng)更大的資金流，從而又進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)信心，不斷形成正反饋。

市場(chǎng)估值處于低位

基金紛紛看好后市

雖然A股市場(chǎng)仍在震蕩，但不少基金公司對(duì)后市較有信心，認(rèn)為目前市場(chǎng)估值處于較低水平，中長(zhǎng)期投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。

談及市場(chǎng)，易方達(dá)基金表示，近期市場(chǎng)受多重因素影響而有所波動(dòng)，但注冊(cè)制等一系列深化改革措施為中國(guó)資本市場(chǎng)保持平穩(wěn)運(yùn)行打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，隨著活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策落地，疊加當(dāng)前較低的估值水平，相信市場(chǎng)波動(dòng)能明顯降低、市場(chǎng)活力能有效激發(fā)，市場(chǎng)走勢(shì)能不斷向好。

更有多家基金公司從數(shù)據(jù)分析，目前A股市場(chǎng)當(dāng)前估值偏低，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。

工銀瑞信基金就表示，從長(zhǎng)期性價(jià)比指標(biāo)來看，A股市場(chǎng)當(dāng)前估值偏低。數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的市盈率分別位于近10年來32%、24%和3%分位數(shù)，A股長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。今年以來，以大型央企為代表的中特估板塊，漲勢(shì)較突出；此外，以人工智能為代表的科技板塊，盈利增長(zhǎng)和估值提升都較明顯。中長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)，以及我國(guó)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，將為A股的長(zhǎng)期投資價(jià)值奠定基礎(chǔ)。

“目前政策蓄勢(shì)待發(fā)，市場(chǎng)生態(tài)將持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。未來，資本市場(chǎng)將更好發(fā)揮資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)緩釋等功能，實(shí)現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互促?！鄙鲜龉ゃy瑞信人士表示。

值得一提的是，南方基金研究團(tuán)隊(duì)也表示，A股目前處于多周期共振的底部區(qū)域，不管是短期還是中長(zhǎng)期都是極佳的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。從中長(zhǎng)期角度來看，以FED模型定義的股債估值性價(jià)比，目前中證800指數(shù)相對(duì)性價(jià)比已經(jīng)超過歷史趨勢(shì)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差，達(dá)到明確的戰(zhàn)略性買入水平。此外，過去一年滬深300指數(shù)整體波動(dòng)率持續(xù)下降，目前已經(jīng)基本與2014年中期的水平相當(dāng)，而低波動(dòng)本身也是重要的底部信號(hào)。這些現(xiàn)象意味著A股中長(zhǎng)期上行的空間和勝率都非常可觀。從短期角度來看，經(jīng)公司研究團(tuán)隊(duì)觀測(cè)，7月份市場(chǎng)交易活躍度下降較快，已到底部區(qū)間，滬深300指數(shù)換手率降至接近2019年以來的最低水平，當(dāng)前已是良好入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

此外，博時(shí)基金表示，近期一系列提振經(jīng)濟(jì)、深化改革的舉措不斷推出，在政策的支持下，仍可對(duì)經(jīng)濟(jì)的后續(xù)表現(xiàn)抱有信心，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，基本面持續(xù)向好的趨勢(shì)不變，中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依然會(huì)高于其他主要經(jīng)濟(jì)體?！爱?dāng)前的貨幣政策和流動(dòng)性都比較友好，對(duì)A股的后續(xù)走勢(shì)也不必過于悲觀，在穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，仍可適當(dāng)關(guān)注受益穩(wěn)增長(zhǎng)的行業(yè)板塊的機(jī)會(huì)?！?

華商基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理孫志遠(yuǎn)也表示，盡管有悲觀預(yù)期和低迷市場(chǎng)情緒的環(huán)繞，但目前依然對(duì)后市看法偏樂觀，資金供給仍保持向上趨勢(shì)、市場(chǎng)短期賣出壓力或已釋放。

第一，資金供給雖有短期波折，但目前尚未打破前期的上行趨勢(shì)，歷史上看向上的資金供給大概率能帶來股市的上行。

第二，人民幣匯率和美國(guó)利率已經(jīng)達(dá)到近年來的極值區(qū)域，這個(gè)時(shí)候反轉(zhuǎn)的概率會(huì)逐步強(qiáng)于趨勢(shì)延續(xù)的概率，一旦美國(guó)不再加息，人民幣跌勢(shì)趨緩，之前的人民幣貶值和美元加息都是未來寬松的空間。

第三，由于豬價(jià)在CPI中占比較高，而去年豬價(jià)大幅上行，因此到年底之前，預(yù)計(jì)CPI都不會(huì)有太大的上行空間，未來3-4個(gè)月或是政策刺激經(jīng)濟(jì)較好的窗口期。

第四，當(dāng)下全市場(chǎng)股權(quán)溢價(jià)率可能已經(jīng)處于較為便宜的區(qū)間，寬基指數(shù)的市凈率來到歷史最低10%附近，各大板塊除了一些上游資源行業(yè)外，估值都相對(duì)具有吸引力，如醫(yī)藥、金融、電子等板塊甚至在歷史地板估值的位置，股票市場(chǎng)的賠率或非常有吸引力。

第五，全市場(chǎng)成交量已經(jīng)萎縮到7000億元人民幣附近，屬于地量的位置，代表著短期賣出壓力可能得到較為充分的釋放。

最后，華商基金孫志遠(yuǎn)補(bǔ)充道：“市場(chǎng)依然存在一些悲觀情緒，但回顧歷史，底部區(qū)域哪次不是這樣呢，如果相信投資的周期規(guī)律，這個(gè)時(shí)候需要保持清醒，在進(jìn)一步分析市場(chǎng)趨勢(shì)的前提下防范盲目地底部割肉，期待市場(chǎng)未來的回調(diào)給這些籌碼帶來回報(bào)?！?/p>

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

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