7月開始，上市銀行進(jìn)入現(xiàn)金分紅季，密集向投資者“派紅包”。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，在42家上市銀行中，共有40家公布分紅方案，總分紅金額（含已實(shí)施、待實(shí)施）達(dá)到5848億元，創(chuàng)歷史新高；股息率也保持高位，不少銀行股息率超5%。截至7月17日，已有34家銀行已派發(fā)現(xiàn)金紅利，剩余6家銀行將在本周內(nèi)派發(fā)現(xiàn)金紅利。

(資料圖)

雖然近期銀行在城投、房地產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)敞口引發(fā)市場關(guān)注，但市場多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為目前風(fēng)險(xiǎn)可控，銀行未來分紅率下降的可能性較低。

預(yù)計(jì)本周內(nèi)派息完畢

銀行分紅季本周將進(jìn)入尾聲。目前在40家決定實(shí)施分紅的銀行中，僅剩余6家銀行尚未分紅。分別為長沙銀行、重慶銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行，擬分紅金額合計(jì)1025億元，均預(yù)計(jì)在本周內(nèi)實(shí)施完畢。

從時(shí)間來看，6月～7月銀行分紅最為密集。今年6月，共有17家城商行、股份行率先完成分紅；7月國有大行也加入戰(zhàn)隊(duì)，共有19家銀行完成分紅或即將完成分紅。

從規(guī)模上看，分紅的“主力軍”仍是國有大行。工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行以及郵儲銀行分紅或擬分紅金額分別為1082億元、973億元、778億元、683億元、277億元、256億元，合計(jì)4049億元，占總分紅比例約70%。其中工商銀行出手最“豪”，分紅金額高達(dá)1082億元，在所有銀行中位居榜首，且成為唯一一家分紅超千億的銀行。

股份行緊隨其后，9家銀行合計(jì)分紅或擬分紅金額為1307億元。其中，招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行穩(wěn)居股份行分紅規(guī)模前三，分別為438億元、247億元、161億元。

相較于國有行、股份行大手筆分紅，城農(nóng)商行則呈現(xiàn)“冰火兩重天”的態(tài)勢，分化顯著。一方面，部分熱門城市城商行分紅規(guī)模較大，甚至趕超股份行。例如，北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、南京銀行分紅均超50億，分別為66億元、57億元、76億元、55億元；另一方面，也有部分銀行現(xiàn)金分紅金額低于5億元，如瑞豐銀行、張家港行、江陰銀行、無錫銀行等。

值得注意的是，雖然在現(xiàn)金分紅規(guī)模上有所參差，但此次銀行現(xiàn)金分紅比例普遍較高。此次實(shí)施分紅的40家銀行中，36家現(xiàn)金分紅比例在20%以上，僅有4家銀行分紅比例不足20%。其中，國有大行分紅率全部超30%。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，近幾年來國有大行的分紅率基本都維持在30%以上，部分股份行、城商行也將分紅率30%寫入公司章程，一方面是因?yàn)榭紤]到股東回報(bào)、長期價(jià)值增長等多方面因素，另一方面也是銀行自身對未來經(jīng)營具備信心。

24家銀行股息率超5%

在大手筆的銀行分紅背后，銀行的股息率也維持高位。股息率是指公司在過去一年里支付給股東的現(xiàn)金股息總額與買入時(shí)股票成交價(jià)格之間的比值，是衡量股票投資收益的一個(gè)重要指標(biāo)。

以上月底（6月30日）收盤價(jià)計(jì)算，所有計(jì)劃發(fā)放股息的上市銀行平均股息率達(dá)到5.4%，而六大行的平均股息率為6.1%，較平均水平更高。

24家銀行股息率超5%。其中，最高的是浙商銀行，股息率達(dá)到8.17%；興業(yè)銀行、華夏銀行、江蘇銀行、上海銀行緊隨其后，股息率均超7%。此外，還有10家銀行股息率在6%～7%間，9家銀行股息率在5%～6%間。

值得注意的是，隨著近年來股息率保持高位、銀行理財(cái)利率逐漸下行，有不少市場投資者認(rèn)為“買理財(cái)不如買銀行股”。

目前大多銀行理財(cái)收益率確實(shí)低于上述股息率。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至2023年二季度末，全市場存續(xù)開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)管）、封閉式固收類理財(cái)產(chǎn)品近3個(gè)月年化收益率的平均水平分別為4.17%、5.38%。去年由于債市波動影響，理財(cái)收益率也跌至低位。中國銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2022年）》顯示，去年各月理財(cái)產(chǎn)品平均收益率僅為2.09%。

不過有業(yè)內(nèi)分析人士對記者表示，兩者并不屬于同風(fēng)險(xiǎn)級別的投資產(chǎn)品，很難放在一起進(jìn)行比較。銀行理財(cái)產(chǎn)品雖然近期經(jīng)歷多次凈值波動，但其底層資產(chǎn)通常為債券，相對風(fēng)險(xiǎn)可控；銀行股本身仍屬于股票性質(zhì)，具有高波動性，風(fēng)險(xiǎn)更大?！巴顿Y者應(yīng)該綜合考量自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在購買銀行股前也應(yīng)全面了解銀行的基本面情況，不能盲目入坑。”

未來分紅率會否下降

值得注意的是，近期部分市場人士擔(dān)心，城投地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致銀行盈利能力承壓，資本壓力下銀行分紅將下降。

例如高盛在7月初發(fā)布研報(bào)，其中，給予工商銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行和華夏銀行五家銀行下調(diào)為“賣出”；對中國銀行、招商銀行和南京銀行中性評級；并對郵儲銀行、寧波銀行、平安銀行和建設(shè)銀行“買入”評級。

事實(shí)上，目前銀行在經(jīng)營層面確實(shí)面臨一定挑戰(zhàn)，凈息差處于低位。國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年商業(yè)銀行凈息差呈逐季下降之勢，年末凈息差為1.91%，同比下降17個(gè)基點(diǎn)；2023年一季度凈息差僅為1.74%，較2022年四季度下降0.17個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新低。

不過大多機(jī)構(gòu)仍對銀行后市呈樂觀態(tài)度。浙商證券在研報(bào)中測算指出，涉政業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露對上市銀行ROE影響有限。同時(shí)，未來地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對銀行盈利的額外影響有限。從新生成壓力來看，以“地產(chǎn)十六條”為代表的政策，使得銀行可以“以時(shí)間換空間”，平滑風(fēng)險(xiǎn)暴露速度，爭取化解時(shí)間。從撥備厚度來看，當(dāng)前上市銀行地產(chǎn)不良率約在4.11%，預(yù)計(jì)撥備已較為充足。

“從政府債務(wù)率角度看，中國政府的資產(chǎn)負(fù)債率低于主要發(fā)達(dá)國家。”海通證券非銀金融行業(yè)首席分析師孫婷在研報(bào)中指出，自2000年起，中國政府資產(chǎn)負(fù)債率并未像英國、美國出現(xiàn)明顯跳升，而是維持在20%附近的低位。同時(shí)，各行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置循序漸進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露而實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)降低。

浙商證券首席銀行業(yè)分析師梁鳳潔也持類似觀點(diǎn)，她指出未來銀行股的分紅水平下降概率低。中短期來看，當(dāng)前國有行、優(yōu)質(zhì)銀行股的資本水平充足，可支撐投放；長期來看，預(yù)計(jì)信貸增速將回落，盈利內(nèi)生平衡有望逐步實(shí)現(xiàn)。

（來源：第一財(cái)經(jīng)）

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