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投資要點：

電子板塊觀點：國內(nèi)晶圓雙雄相繼出爐二季報，業(yè)績環(huán)比小幅好轉(zhuǎn)；海外各國相繼推行本地半導(dǎo)體保護(hù)政策，國際科技博弈力度不斷增加；面板價格繼續(xù)回升，隨著下半年消費旺季來臨，價格有望延續(xù)，大廠稼動率有望提升。整體產(chǎn)業(yè)處于繼續(xù)筑底階段，建議關(guān)注周期筑底、國產(chǎn)替代、汽車電子三條投資方向。

國內(nèi)晶圓雙雄相繼出爐二季報，復(fù)蘇下增長可期。8月10日，中芯國際公告2023年Q2未經(jīng)審核業(yè)績，營收15.60億美元，環(huán)比增加6.7%，同比降低18%；凈利潤4.64億美元，環(huán)比增加73.8%，同比降低26.2%；實現(xiàn)毛利率20.3%，環(huán)比減少0.5pct，同比減少19.1pct。其中銷售收入上升主要由于2023年Q2晶圓銷售量增加所致，銷售收入中晶圓的銷售占比90.5%，其中8寸晶圓銷售收入占比25.3%，低于一季度和去年同期，12寸晶圓銷售占比74.7%，高于一季度和去年同期。同時，華虹半導(dǎo)體公布2023年Q2業(yè)績，收入達(dá)6.314億美元，同比上升1.7%，環(huán)比持平；毛利1.75億美元，同比下滑16.2%，環(huán)比下滑13.4%；毛利率27.7%，同比下降5.9pct，環(huán)比下降4.4pct，主要系平均銷售價格下降，折舊及動力成本上升，高于上季度給出的財測指引。當(dāng)前半導(dǎo)體市場尚未走出下行周期，Q3或?qū)⒀永m(xù)量增價跌的情況，隨著下游市場需求回暖，年底或?qū)⒂|底回升。

美國和印度政策接續(xù)出臺，加強(qiáng)競爭同時旨在推進(jìn)本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。北京時間8月10日凌晨，美國總統(tǒng)拜登簽署行政令設(shè)立對外投資審查機(jī)制，限制美國主體投資中國半導(dǎo)體和微電子、量子信息技術(shù)和人工智能領(lǐng)域。印度對外貿(mào)易總局8月4日發(fā)布的新命令稱，企業(yè)可以在10月31日之前進(jìn)口筆記本電腦、平板電腦和其他個人電腦等電子產(chǎn)品，無需許可證，進(jìn)口限制令將于11月1日生效，本次政策旨在加強(qiáng)本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。全球各國在增強(qiáng)本土科技發(fā)展博弈力度上只增不減，我國自主可控勢在必行。

TV面板價格持續(xù)企穩(wěn)回升，面板需求下半年有望延續(xù)恢復(fù)。根據(jù)WitsView睿智顯示公布的調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年8月上旬，電視各尺寸面板價格繼續(xù)保持上漲趨勢，其中，65寸、55寸電視面板均價前期相比均上漲3美元，43寸、32寸電視面板均價與前期相比均上漲1美元。

電視面板報價自2022年下半年觸底以來已陸續(xù)回升，其中，大尺寸面板報價漲幅較大，65寸電視面板報價半年來已大漲44.7%。年中促銷消費電子庫存削減，二季度傳統(tǒng)五大應(yīng)用領(lǐng)域的面板需求環(huán)比改善，隨著下半年消費電子行業(yè)旺季的到來，面板價格在Q3有望延續(xù)，Q4稼動率有望提升，大尺寸面板延續(xù)高景氣發(fā)展。

電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)下跌3.39%，申萬電子指數(shù)下跌4.47%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)1.08個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第26位，PE（TTM） 42.88倍。截止8月11日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導(dǎo)體（-3.97%）、電子元器件（-5.54%）、光學(xué)光電子（-5.10%）、消費電子（-4.34%）、電子化學(xué)品（-2.54%）、其他電子（-4.33%）。

投資建議：（1）下半年周期有望筑底的高彈性板塊。關(guān)注存儲芯片的兆易創(chuàng)新、模擬芯片的圣邦股份；關(guān)注消費電子藍(lán)籌股立訊精密；被動元器件漲價的風(fēng)華高科；面板繼續(xù)漲價的京東方A、深天馬A。（2）上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代預(yù)期的半導(dǎo)體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注中船特氣、華特氣體、安集科技、北方華創(chuàng)、富創(chuàng)精密。（3）中長期受益國產(chǎn)化，汽車電動化、智能化的汽車電子，關(guān)注MCU的國芯科技、功率器件的宏微科技、斯達(dá)半導(dǎo)。

風(fēng)險提示：（1）下游需求不及預(yù)期；（2）國際貿(mào)易摩擦；（3）國產(chǎn)替代不及預(yù)期。

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