截至24日，8月以來(lái)可轉(zhuǎn)債上市數(shù)量已達(dá)30只，有望刷新單月歷史紀(jì)錄。

在新券單月供給放量的背景下，近期新券炒作已有降溫態(tài)勢(shì)。8月23日，科順轉(zhuǎn)債和銘利轉(zhuǎn)債正式上市。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，均未觸及130元的停盤(pán)線，表現(xiàn)不及預(yù)期。

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市場(chǎng)人士表示，當(dāng)前須警惕新券爆炒后遺癥，一旦估值被炒得過(guò)高，后續(xù)需要更多時(shí)間去消化。8月23日兩只新券表現(xiàn)不佳，與8月新券扎堆上市有一定關(guān)聯(lián)。

新券炒作降溫

2023年可轉(zhuǎn)債發(fā)行速度加快，今年以來(lái)已有97只可轉(zhuǎn)債發(fā)行上市。

扎堆上市與市場(chǎng)火熱密不可分。數(shù)據(jù)顯示，7月上市11只新券，僅有恒邦轉(zhuǎn)債開(kāi)盤(pán)未觸及130元。8月以來(lái)有30只新券扎堆上市，有21只新券開(kāi)盤(pán)價(jià)為130元。

本周二，星球轉(zhuǎn)債上市首日大漲57%。市場(chǎng)對(duì)于周三上市的科順轉(zhuǎn)債和銘利轉(zhuǎn)債充滿了期待。但周三科順轉(zhuǎn)債和銘利轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)中規(guī)中矩，并未重現(xiàn)大漲格局。

銘利轉(zhuǎn)債當(dāng)日開(kāi)盤(pán)后上漲達(dá)20%，觸發(fā)盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制。根據(jù)《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則》等有關(guān)規(guī)定，該券停牌半小時(shí)，10點(diǎn)恢復(fù)交易。但此后銘利轉(zhuǎn)債并未再度上行，而是震蕩走低。截至收盤(pán)，銘利轉(zhuǎn)債收?qǐng)?bào)116.7040元，漲16.7%。科順轉(zhuǎn)債開(kāi)盤(pán)后僅沖至119元一線便持續(xù)走低。

“周三上市科順轉(zhuǎn)債和銘利轉(zhuǎn)債表現(xiàn)一般?！币晃煌顿Y者向上海證券報(bào)記者表示，這可能與其規(guī)模較大有關(guān)。資料顯示，前者發(fā)行規(guī)模21.98億元，后者10億元，屬于中型規(guī)模品種。

新券干擾因素增多

“從周三可轉(zhuǎn)債走勢(shì)看，新券炒作明顯降溫?！币晃豢赊D(zhuǎn)債私募基金負(fù)責(zé)人向記者表示，7月以來(lái)可轉(zhuǎn)債新券炒作逐漸升溫，但在近期市場(chǎng)整體降溫的背景下，新券炒作熱度難以維系。

周三新券表現(xiàn)不佳也與近期熱門(mén)債券走弱密不可分。8月新券中的佼佼者——神通轉(zhuǎn)債周三開(kāi)盤(pán)一度大漲至251元，這意味著其上市7個(gè)交易日就實(shí)現(xiàn)了1.5倍的漲幅。不過(guò)，在周三10點(diǎn)30分后，神通轉(zhuǎn)債開(kāi)始明顯走弱，并在下午觸及20%幅度跌停。

“這明顯影響了市場(chǎng)炒作熱情。”一位可轉(zhuǎn)債研究人士表示，近期新券明顯過(guò)熱，從轉(zhuǎn)股溢價(jià)率便可見(jiàn)一斑。數(shù)據(jù)顯示，8月上市的可轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率高達(dá)53%。

與此同時(shí)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也在走弱。8月18日，東財(cái)可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)觸及本輪高點(diǎn)311點(diǎn)，此后震蕩走弱。周三該指數(shù)跌至304點(diǎn)，周四回升至306點(diǎn)。

也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新券估值過(guò)高僅僅是一方面原因，上市數(shù)量多也影響了新券定價(jià)。

德邦證券林浩睿研究認(rèn)為，新券上市數(shù)量多寡將對(duì)存續(xù)新券估值產(chǎn)生影響，當(dāng)新券上市較為集中時(shí)，整體新券估值水平將有所下降。近期新券數(shù)量重新上升至20只以上，估值水平則形成下降趨勢(shì)。

“一方面我們認(rèn)為估值下降反映當(dāng)前轉(zhuǎn)債資金有限，新券市場(chǎng)供大于求；另一方面，建議投資者關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)，把握優(yōu)質(zhì)新上市轉(zhuǎn)債由于供求關(guān)系短暫壓制估值的窗口期?！绷趾祁Ｕf(shuō)。

此外，過(guò)度炒作后的可轉(zhuǎn)債新券未來(lái)可能面臨較大的調(diào)整壓力。

民生證券固收分析師譚逸鳴研究表明，不同初始價(jià)格的可轉(zhuǎn)債上市后表現(xiàn)具有一定的差異。從轉(zhuǎn)債規(guī)模來(lái)看，5億至30億元、首日收盤(pán)漲跌幅在20%至30%的可轉(zhuǎn)債在上市后100 個(gè)交易日上漲趨勢(shì)較好。而初始價(jià)格、估值雙高的轉(zhuǎn)債在上市初期有一定的機(jī)會(huì)，但長(zhǎng)期來(lái)看，整體呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。