南財(cái)理財(cái)通研究員陳子卉

【資料圖】

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年6月6日，今年來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品11,848只。

從風(fēng)險(xiǎn)等級來看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級主要集中在二級（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比4.55%，二級（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比85.24%，三級（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比8.11%，四級（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.32%，五級（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.78%。

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比95.97%；混合類產(chǎn)品占比2.21%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.43%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.39%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

注：收益/回撤=（年化收益率-現(xiàn)金類產(chǎn)品7日年化收益率均值）/最大回撤；據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，近6月現(xiàn)金類產(chǎn)品七日年化收益率均值為2.33%。

本文榜單排名來自理財(cái)通全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對數(shù)據(jù)有疑問，請?jiān)谖哪┞?lián)系研究助理進(jìn)一步核實(shí)。

光大理財(cái)“陽光青睿盈3號”收益回撤比高達(dá)155.64，領(lǐng)跑榜單

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，在理財(cái)公司投資周期為3-6個(gè)月（含）的公募混合類產(chǎn)品近6月收益榜單中，共有7家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜。其中，華夏理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、工銀理財(cái)各有2只產(chǎn)品上榜，平安理財(cái)、光大理財(cái)、中郵理財(cái)和信銀理財(cái)各有1只產(chǎn)品上榜。（注：同系列同投資周期的產(chǎn)品僅保留一只上榜）

從收益角度看，華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開1號”以近半年2.70%的凈值漲幅成為榜單冠軍。平安理財(cái)“新安鑫6號六個(gè)月定開”和光大理財(cái)“陽光青睿盈3號”分別以近6月2.27%和1.89%的凈值漲幅位列榜單第二名和第三名。

從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)“最大回撤”來看，光大理財(cái)“陽光青睿盈3號”在回撤控制上表現(xiàn)較好，產(chǎn)品近6月最大回撤僅為0.01%。同時(shí)，工銀理財(cái)“兩權(quán)其美私銀尊享120天持盈”和農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀同心·半年開放優(yōu)選配置第6期”也有較好表現(xiàn)，近6月最大回撤分別為0.26%和0.34%。

從績效指標(biāo)“收益回撤比”看，光大理財(cái)“陽光青睿盈3號”的收益回撤比達(dá)155.64，為榜單最高。其余上榜產(chǎn)品收益回撤比均低于5。

華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開1號”樣本分析

（1）“混合偏債型半年定開1號”基本情況

華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開1號”的收益率位列本期榜單冠軍，因此課題組對其資產(chǎn)配置情況進(jìn)行簡析。

該產(chǎn)品成立于2021年8月25日，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評級為PR3（中風(fēng)險(xiǎn)），當(dāng)前業(yè)績比較基準(zhǔn)為年化3.1%-3.7%。從資金投向上來看，在2023年一季度末該產(chǎn)品將67.04%的資金投向了債券，并將21.05%的資金投向了權(quán)益類資產(chǎn)。

從持倉分布來看，該產(chǎn)品前十大資產(chǎn)包括一項(xiàng)現(xiàn)金類資產(chǎn)和九項(xiàng)債券，其中債券主要為中高信用評級的城投債、股份制銀行二級資本債、國企債和房地產(chǎn)企業(yè)債，所涉行業(yè)包括道路運(yùn)輸、傳媒、房地產(chǎn)、傳統(tǒng)制造業(yè)、租賃等。九項(xiàng)債券的加權(quán)平均票面利率約為4.07%。

該產(chǎn)品的第一大持倉為“16黔高速”，其單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值為65.67萬元，占總資產(chǎn)的5.38%。其債項(xiàng)評級為AAA，發(fā)行主體為貴州高速公路集團(tuán)有限公司，票面利率為3.65%，剩余期限為0.19年。

值得注意的是，企業(yè)預(yù)警通顯示，第四大持倉“21首置01”的發(fā)行主體為“橙檔”房企。該項(xiàng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為2.84%，債項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)評級為AAA，票面利率為4%，剩余期限為2.77年。

（華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開1號”2023年一季度末前十大持倉；數(shù)據(jù)來源：華夏理財(cái)）

（2）“混合偏債型半年定開1號”一季度末份額跌破1000萬下限，同系列產(chǎn)品一季度末規(guī)模不足千萬提前終止

運(yùn)作報(bào)告顯示，截至一季度末，“混合偏債型半年定開1號”產(chǎn)品份額總數(shù)為875.65萬份，較去年四季度末環(huán)比下降44.89%，不足1000萬份。

就提前終止權(quán)，產(chǎn)品說明書顯示，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品份額低于1,000萬份時(shí)，華夏理財(cái)有權(quán)提前終止該理財(cái)產(chǎn)品。值得注意的是，在今年4月末，同系列產(chǎn)品“混合偏債型半年定開理財(cái)產(chǎn)品2號”已宣布提前終止，該產(chǎn)品運(yùn)作報(bào)告顯示，一季度末產(chǎn)品A和B份額合計(jì)為917.59萬份。

實(shí)際上，受去年11月理財(cái)產(chǎn)品“贖回潮”影響，多數(shù)開放期在2022年11月-2023年3月的理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)份額下降幅度較大，哪怕是業(yè)績表現(xiàn)較好的理財(cái)產(chǎn)品在資產(chǎn)份額上也受到波及。

（華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開2號”終止公告；數(shù)據(jù)來源：華夏理財(cái)）

（3）持倉資產(chǎn)“20世茂06”列入關(guān)注類，盛京銀行多只理財(cái)產(chǎn)品2023年一季度末持倉該債券

值得注意的是，華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開1號”一季度運(yùn)作報(bào)告顯示，產(chǎn)品持倉中一項(xiàng)債券“20世茂06”被列為理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分類中的關(guān)注類。（關(guān)注類：雖然存在一些可能對履行合同產(chǎn)生不利影響的因素，但債務(wù)人目前有能力償付本金、利息或收益）

企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，“20世茂06”起息日為2020年8月26日，發(fā)行規(guī)模為27億元，票面利率為3.9%，期限為“3+2”年。截至6月6日，上清所估值凈價(jià)為21.0699元，該項(xiàng)債券已于今年2月21日停牌。

企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，“20世茂06”的發(fā)行主體上海世茂建設(shè)有限公司為“紅檔”房企，這意味著該企業(yè)不能增加有息債務(wù)規(guī)模；同時(shí)，其近期隱含違約率較高。該公司6月2日公告顯示，公司及子公司近期有7.39億元的公開市場債務(wù)未能按期支付。此外，公司及下屬子公司有46.3 億元的非公開市場的銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)債務(wù)未能按期支付。

該項(xiàng)資產(chǎn)不屬于一季度末前十大持倉資產(chǎn)，其在產(chǎn)品持倉中占比不高于2%，結(jié)合一季度末產(chǎn)品資產(chǎn)總額911.97萬元來看，該項(xiàng)持倉不超過18.24萬元。

華夏理財(cái)在公告中表示，該債券的風(fēng)險(xiǎn)已被市場定價(jià)，預(yù)計(jì)短期價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)較低，對產(chǎn)品凈值影響較小。

（華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開1號”2023年一季度末債券持倉風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)來源：華夏理財(cái)）

此外，企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，盛京銀行部分理財(cái)產(chǎn)品2023年一季度末持倉該債券，產(chǎn)品凈值或受影響。以盛京銀行“添益系列一年定開51期”為例，該產(chǎn)品在一季度末對該債券的持倉金額為1389.7萬元。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）