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機構指出，整體來看，22年延期需求在Q1集中釋放，4~5月以來終端銷售有所走弱，家居消費呈現(xiàn)前高后低趨勢。展望后續(xù)，伴隨政策出臺，消費信心有望得到提振，進而帶動家居需求復蘇，在金九銀十消費旺季實現(xiàn)亮眼表現(xiàn)。同時，22年低基數(shù)背景下，全年有望維持穩(wěn)健增長。

核心邏輯

1、地產政策持續(xù)發(fā)布，看好未來落地改善。繼住建部提及后，多部門聯(lián)合印發(fā)《通知》，將“認房不用認貸”納入“一城一策”工具箱，供城市自主選用，未來落地有望促進潛在合理需求釋放：居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申請貸款購買商品住房時，家庭成員在當?shù)孛聼o成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業(yè)金融機構均按首套住房執(zhí)行住房信貸政策。

2、竣工維持亮眼表現(xiàn)，支撐后續(xù)家居需求。伴隨保交樓政策的落地實施，前期積累的大量未完工項目加快完工，竣工面積實現(xiàn)快速修復。2023年1~7月，全國房屋累計竣工面積達到3.84億平方米，同比增長20.5%。其中，7月單月快速復蘇，實現(xiàn)竣工面積0.45億平方米，同比增長33.14%。竣工亮眼表現(xiàn)將貢獻未來家居需求，B端精裝工程率先受益，未來C端零售將逐步實現(xiàn)復蘇。

3、政策驅動下關注估值修復，基本面回暖關注經(jīng)濟和地產銷售趨勢。首先，短期看市場對于家居板塊三季報的擔憂經(jīng)歷前期調整已有所反映，隨著“政策底”拐點出現(xiàn)，板塊存在一定悲觀預期修正帶來的估值修復空間，建議關注板塊估值修復。其次，市場情緒短期波動不影響EPS變化趨勢，展望23Q4-24Q1，家居板塊業(yè)績增速環(huán)比顯著改善仍是大概率事件。再次，若后續(xù)隨著相關支持政策進一步落地，帶來行業(yè)真實需求回暖，則未來業(yè)績預期仍有上修空間，其中龍頭企業(yè)通過品牌強化、渠道轉型升級、多品類布局有望進一步強化基本面確定性。

利好個股

銀河證券指出，地產&消費政策陸續(xù)出臺，看好未來落地帶動家居需求復蘇，且當前家居龍頭估值處于歷史較低位置，投資性價比突出。建議關注定制龍頭歐派家居、索菲亞、志邦家居及金牌廚柜；軟體龍頭顧家家居、慕思股份。

國海證券認為，當前家居板塊整體估值處于低位，市場悲觀情緒或已出清，促進家居消費政策出臺有望催化板塊估值恢復。從基本面看，消費端需求持續(xù)回暖，看好行業(yè)后續(xù)表現(xiàn)，維持輕工行業(yè)“推薦”評級，建議配置主線為“地產后周期+出口鏈細分龍頭+造紙龍頭”。建議組合：歐派家居、顧家家居、志邦家居、太陽紙業(yè)、共創(chuàng)草坪、晨光股份。

（來源：證券時報）