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飛榮達2023Q1實現(xiàn)營收7.73億元，同比增長2.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.25億元，同比續(xù)虧，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.35億元，同比減虧。

定向增發(fā)助力業(yè)績提升

公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入7.73億元，同比增長2.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.25億元，同比續(xù)虧，主要原因是匯率波動導(dǎo)致公司2023Q1財務(wù)費用同比增加65.44%，疊加今年1月特殊時期外部客觀因素及春節(jié)假期影響，公司部分客戶訂單交付略有延遲，銷售、研發(fā)、管理費用同比無明顯變化;受益于AI高算力背景下對服務(wù)器散熱功能的需求增加，公司2023Q1實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.35億元，同比減虧;毛利率達到15.86%，同比增加3.95pct，整體業(yè)績穩(wěn)定向好。此外，公司2023年4月18日以不低于14.34元/股的價格向特定對象增發(fā)公司股票6743萬股，本次定向增發(fā)將有利于優(yōu)化公司資源配置，進而實現(xiàn)利潤增長。

新能源業(yè)務(wù)持續(xù)放量

隨著公司新能源汽車、光伏及儲能等定點項目繼續(xù)爬坡和量產(chǎn)，2023Q1實現(xiàn)收入同比增長51.54%。光伏和儲能市場的快速發(fā)展推動公司光伏儲能業(yè)務(wù)持續(xù)增長。燃油車“價格戰(zhàn)”影響疊加新能源汽車補貼退坡形勢，2023Q1新能源汽車銷量不及預(yù)期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)排產(chǎn)有待提升，但3月主要新能源車企銷量情況逐漸回暖，公司的新能源汽車業(yè)務(wù)、交付項目及產(chǎn)品種類同比均有增加，促使公司新能源汽車領(lǐng)域營收同比實現(xiàn)增加，未來隨著國六B政策施行，公司新能源產(chǎn)能有望得到進一步釋放。

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2023Q1全球智能市場已持續(xù)五個季度出現(xiàn)下跌，受此影響，公司手機終端收入同比下滑。但公司計算機領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)仍持續(xù)增長，其超薄風(fēng)扇、散熱模組等產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于各大品牌電腦，客戶認(rèn)可度較高，持續(xù)的下游客戶支持將帶動公司盈利能力持續(xù)提升。

投資建議

看好新能源業(yè)務(wù)放量，消費電子業(yè)務(wù)復(fù)蘇及光伏和儲能市場的廣闊前景，伴隨原材料價格波動減弱、產(chǎn)能利用率逐漸爬升以及公司降本增效措施的逐步落地，疊加公司下游客戶覆蓋范圍的逐漸擴大，預(yù)計公司毛利率和利潤率有望進一步提升。結(jié)合2023年1月的外部因素及公司一季度經(jīng)營情況，調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023年-2025年歸母凈利潤分別為2.22億元/3.18億元/4.43億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE倍數(shù)為34/24/17x,維持“推薦”評級。

作者：民生證券