近期，國防軍工內(nèi)部影響因素較多，疊加市場整體情緒波動(dòng)大，板塊處于連續(xù)回調(diào)狀態(tài)。本周以來，中證軍工指數(shù)接連跌破今年6月以及去年12月的階段低點(diǎn)，創(chuàng)下2022年5月以來新低。不過，指數(shù)新低之時(shí)，資金面的一些積極信號也在陸續(xù)出現(xiàn)。

【ETF資金短期增配顯著】

【資料圖】

以場內(nèi)熱門的國防軍工ETF（512810）為例，該ETF已經(jīng)連續(xù)3日凈申購，累計(jì)凈申購額1992萬元，如果拉長區(qū)間看近20日區(qū)間凈流入1.49億元，資金面積極信號已經(jīng)較為明顯。

從歷史上看，軍工行業(yè)被動(dòng)配置資金往往指數(shù)處相對高位時(shí)減倉，短期見底時(shí)則持續(xù)買入。近期資金重回凈申購，或系資金判斷當(dāng)前軍工行業(yè)處于相對低位，具備一定的配置價(jià)值。

↑軍工被動(dòng)資金高拋低吸特征較為顯著

【軍工行業(yè)或處于拐點(diǎn)前期】

撥開迷霧見月明，中航證券認(rèn)為機(jī)會(huì)在質(zhì)疑中孕育，軍工行業(yè)的中長期確定性無憂。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)軍工行業(yè)基本面底、情緒底和估值底的特征已顯現(xiàn)，軍工板塊中長期性價(jià)比的配置機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)。

安信軍工最新研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前軍工行業(yè)“十四五”中期調(diào)整帶來的相關(guān)影響或已基本觸底，產(chǎn)業(yè)鏈部分企業(yè)業(yè)績及市場對其預(yù)期亦已至底部區(qū)間，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)軍工行業(yè)或處于拐點(diǎn)前期，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注以下四條主線：

1）主機(jī)廠：整體受訂單節(jié)奏影響，主機(jī)廠及船舶總裝資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)確定性強(qiáng)；

2）發(fā)動(dòng)機(jī)：長久期投資必選發(fā)動(dòng)機(jī)，多型號齊頭并進(jìn)新時(shí)代；

3）白馬股：建議關(guān)注軍工電子及軍工材料細(xì)分賽道；

4）新域新質(zhì)：大國競爭關(guān)鍵所在，新技術(shù)引領(lǐng)的新趨勢迎來發(fā)展契機(jī)。

對于航空裝備領(lǐng)域，招商證券認(rèn)為，上周中國航發(fā)召開2023年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析會(huì)，集團(tuán)上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持了擴(kuò)量提質(zhì)的良好勢頭，營業(yè)收入、利潤總額、工業(yè)增加值等指標(biāo)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，創(chuàng)集團(tuán)成立以來歷史新高。此外商業(yè)火箭進(jìn)入密集發(fā)射階段，可重復(fù)使用發(fā)動(dòng)機(jī)取得階段性成果。

建議關(guān)注航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈下游主機(jī)廠及競爭格局穩(wěn)定的上游材料領(lǐng)域、即將受益于外貿(mào)份額擴(kuò)張和國內(nèi)需求提升的無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、即將進(jìn)入爆發(fā)期的衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。

針對市場關(guān)注度較高的船舶板塊，長城證券研報(bào)觀點(diǎn)表示，近年來我國造船行業(yè)優(yōu)勢顯現(xiàn)，三大造船指標(biāo)穩(wěn)定增長，市場份額世界領(lǐng)先，船舶板塊景氣向上。在這一背景下，中國企業(yè)的造船水平也獲得了更多國際客戶的認(rèn)可。目前，多家上市船企在手訂單飽滿。作為重工業(yè)中的代表性行業(yè)，造船業(yè)與海運(yùn)業(yè)一樣具有較強(qiáng)的周期性。在歷經(jīng)了數(shù)年的產(chǎn)能出清之后，中國造船業(yè)也呈現(xiàn)出較強(qiáng)的復(fù)蘇態(tài)勢?？死松瓟?shù)據(jù)顯示，2023年以來新造船價(jià)格繼續(xù)攀升，截至6月底，新造船價(jià)格指數(shù)為170.91點(diǎn)，同比上漲5.8%，達(dá)2009年1月中旬以來最高水平。成本和價(jià)格的變化，使得多家船舶上市公司半年度業(yè)績預(yù)喜頻現(xiàn)。

公開資料顯示，國防軍工ETF（512810）標(biāo)的指數(shù)（中證軍工指數(shù)）成份股全面覆蓋79只國防軍工領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，是一鍵投資A股軍工核心資產(chǎn)的利器。相較其他資產(chǎn)，國防軍工行業(yè)內(nèi)循環(huán)程度高，經(jīng)營韌性強(qiáng)，軍民融合前景廣闊，當(dāng)前國企改革如火如荼，且板塊估值仍處歷史低位，具備長期投資價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國防軍工ETF被動(dòng)跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。