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上周銅價先抑后揚，周前期銅價持續(xù)承壓5日均線，滬銅主力合約最低跌至67550元，后有所修復，截至周五收盤，挽回部分周前期損失。

宏觀方面，目前海外市場對美國通脹將會持續(xù)更長時間持續(xù)進行重新定價。最新公布的美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者警告通脹還有較高的上行風險，可能迫使他們進一步加息，不過，聯(lián)儲工作人員對經(jīng)濟的評估更為樂觀，不再預計今年會發(fā)生衰退。美元自7月中旬起持續(xù)走高，目前已經(jīng)回升至103.575點附近，雖然美元在近幾個交易日開始出現(xiàn)滯漲現(xiàn)象，但海外市場對于美國通脹將會持續(xù)更長時間仍在進行定價修正。反觀國內，上周國內央行今日開展4010億元一年期MLF操作，利率下調15BP至2.5%；國內開展 2040億元7天期逆回購操作，中標利率調降10BP至1.80%。目前市場分析認為本月LPR有望隨之下調。周后期央行發(fā)布《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》表示，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅決防范匯率超調風險；延續(xù)實施保交樓貸款支持計劃至2024年5月末；密切關注重點領域風險，統(tǒng)籌協(xié)調金融支持地方債務風險化解工作，對市場情緒也有一定促進作用。

杰克遜霍爾全球央行年會將于周五舉行，本次會議的焦點為“美聯(lián)儲9月政策會議上將采取何種行動”，以及“長期通脹基準線是否會更高”等兩方面。美元自7月中下旬以來持續(xù)走高，近兩日出現(xiàn)滯漲行情，短期需等待市場指引。

產(chǎn)業(yè)方面，供應延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢，需求政策有一定利好，實際需求仍需時間驗證。據(jù)SMM調研情況，7月國內再生銅制桿、精銅桿企業(yè)開工率環(huán)比均有回落。中國人民銀行發(fā)布重磅報告指出，下階段，要進一步推動我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展，加快建設汽車強國，以高質量供給引領和創(chuàng)造需求，有力提振汽車等大宗消費。個人認為，汽車行業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性不會由此變化，生產(chǎn)的啟動將在9月中下旬開始見到。

宏觀經(jīng)濟預期仍主導銅價，全球精煉銅供應正逐步趨于寬松，銅價將迎震蕩格局。