在弱復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)下，半年報(bào)成為擺在企業(yè)面前的又一道考驗(yàn)。在以往，增長(zhǎng)可以掩蓋很多問(wèn)題，如今，企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力成為重要考驗(yàn)。

(資料圖)

8月28日晚，洋河股份（002304）公布2023年半年度報(bào)告，上半年，這家酒企營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.68%，歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.06%，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收利潤(rùn)的同步雙位數(shù)增長(zhǎng)。對(duì)于消費(fèi)疲軟、競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的當(dāng)下，洋河展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。也讓整個(gè)白酒行業(yè)看到了頭部企業(yè)深厚的基本盤(pán)。

洋河股份是如何做到的？這份財(cái)報(bào)還釋放了哪些信號(hào)？

營(yíng)收凈利雙增，展現(xiàn)基本盤(pán)

縱觀整份半年報(bào)，洋河股份展現(xiàn)了穩(wěn)中求進(jìn)的態(tài)勢(shì)。

增長(zhǎng)性上，主要數(shù)據(jù)都保持著不錯(cuò)的增長(zhǎng)狀態(tài)。上半年，洋河的營(yíng)業(yè)收入218.73億元，同比增長(zhǎng)15.68%。這是洋河首次實(shí)現(xiàn)半年度營(yíng)收破兩百億，創(chuàng)造了歷史最好的半年度營(yíng)收業(yè)績(jī)。

利潤(rùn)方面，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)78.62億元，同比增長(zhǎng)14.06%?？鄯呛髿w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)77.13億元，同比增長(zhǎng)16.11%。同樣，這也是最好的半年度利潤(rùn)表現(xiàn)。

得益于利潤(rùn)方面的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，在極為關(guān)鍵的現(xiàn)金流表現(xiàn)上，洋河也有明顯提升。上半年，洋河股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.65億元。期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額202.18億元，比上一年度的160.38億元大幅增加41.8億元。

現(xiàn)金層面的積極表現(xiàn)，則進(jìn)一步提升了經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。測(cè)算來(lái)看，截至報(bào)告期末，洋河股份的流動(dòng)比率4.278倍。速動(dòng)比率2.648倍。

實(shí)際上，洋河原本的負(fù)債壓力就不大，在今年上半年，這一系列的指標(biāo)再度優(yōu)化。這在一定程度上更強(qiáng)化了其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健屬性。在當(dāng)前考驗(yàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本盤(pán)的當(dāng)下，洋河股份既充分體現(xiàn)了深厚的基本盤(pán)，又兼顧了增速，營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙兩位數(shù)增長(zhǎng)，對(duì)于一家發(fā)展多年的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這十分不易，也很大程度上提振了市場(chǎng)的信心。

那么，業(yè)績(jī)穩(wěn)中求進(jìn)的背后，洋河是如何實(shí)現(xiàn)的？

毛利率提升2.18pct，持續(xù)精進(jìn)

洋河的效率指標(biāo)可能是業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)的重要因素。

根據(jù)測(cè)算，上半年，洋河ROE穩(wěn)中有升，從15.25%增加到15.29%，大幅超過(guò)2021年的13.96%。這說(shuō)明，洋河的整體經(jīng)營(yíng)效率在提升。2023年，是洋河股份加速跨越、加快發(fā)展之年，也是洋河股份深化變革、深度轉(zhuǎn)型之年。圍繞“雙名酒、多品牌、多品類”的發(fā)展戰(zhàn)略，洋河進(jìn)行了大刀闊斧的改革。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品牌建設(shè)、技術(shù)創(chuàng)新、渠道建設(shè)等“硬實(shí)力”方面的動(dòng)作尤為突出。

其中，渠道建設(shè)方面，洋河股份聚焦經(jīng)銷(xiāo)商結(jié)構(gòu)優(yōu)化，大力倡導(dǎo)“親商、安商、扶商、富商”的理念，構(gòu)建起“創(chuàng)業(yè)共同體、致富共同體、事業(yè)共同體、生命共同體”新型廠商關(guān)系，有力激發(fā)了團(tuán)隊(duì)潛能，提升了組織效能。上半年，批發(fā)經(jīng)銷(xiāo)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.62%，其中，毛利率76.95%，同比增加了2.02個(gè)百分點(diǎn)。

在品牌建設(shè)、洋河在持續(xù)深化品牌形象。憑借持續(xù)的科技創(chuàng)新、研發(fā)高投入以及高端專業(yè)人才引入，其品牌實(shí)力以773.17億元的品牌價(jià)值榮登輕工領(lǐng)域第三，白酒行業(yè)第二。

在技術(shù)創(chuàng)新層面，上半年洋河把全力推進(jìn)“品質(zhì)革命”作為戰(zhàn)略核心，持續(xù)開(kāi)展核心技術(shù)、前沿引領(lǐng)技術(shù)、現(xiàn)代工程技術(shù)等項(xiàng)目研究，不惜代價(jià)打造與眾不同的好產(chǎn)品。上半年，《綿柔型白酒創(chuàng)新工藝研究與應(yīng)用》、《洋河綿柔型白酒綿柔特征風(fēng)味解析及應(yīng)用》、《綿柔型白酒舒適度關(guān)鍵影響因素的研究及應(yīng)用》三項(xiàng)創(chuàng)新性科技成果達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。

品牌、工藝與渠道的持續(xù)優(yōu)化，最終在體現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上。上半年洋河的毛利率為76.12%，比上一年同期的73.94%增加了2.18個(gè)百分點(diǎn)。不只是整體毛利率在提升，洋河各個(gè)檔位的毛利水平都有不同程度的增長(zhǎng)。中高檔酒毛利率80.77%，同比增加1.25個(gè)百分點(diǎn)。普通酒毛利率47.06%，同比增加3.82個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，洋河的產(chǎn)品吸引力與競(jìng)爭(zhēng)力在持續(xù)提升。

而產(chǎn)品受歡迎，也進(jìn)一步讓洋河在市場(chǎng)上一往無(wú)前，能夠持續(xù)強(qiáng)勢(shì)帶領(lǐng)其經(jīng)營(yíng)穿越周期。在現(xiàn)階段，這樣的表現(xiàn)，對(duì)于洋河下一步的發(fā)展也將至關(guān)重要。

逆境構(gòu)筑底座，瞄向下一周期

當(dāng)前階段，洋河正在為未來(lái)構(gòu)筑全面的競(jìng)爭(zhēng)力，這一點(diǎn)反應(yīng)在產(chǎn)品戰(zhàn)略、渠道等多維層面。

產(chǎn)品戰(zhàn)略層面，隨著夢(mèng)之藍(lán)M6+、夢(mèng)之藍(lán)水晶版、海天的成功迭代升級(jí)和市場(chǎng)全國(guó)化，洋河的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正逐步走向完善。上半年的數(shù)據(jù)顯示，洋河省內(nèi)市場(chǎng)創(chuàng)造營(yíng)收94.6億元，同比增長(zhǎng)9.93%，省外市場(chǎng)創(chuàng)119.96億元，同比大幅增長(zhǎng)21.03%。目前，省外市場(chǎng)的比重已經(jīng)接近56%，并且增速遠(yuǎn)超省內(nèi)市場(chǎng)，側(cè)面反應(yīng)其產(chǎn)品正在逐步實(shí)現(xiàn)遍地開(kāi)花。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化也讓洋河能夠穿越周期，長(zhǎng)期且更穩(wěn)健地增長(zhǎng)。

在此基礎(chǔ)上，洋河的幾項(xiàng)動(dòng)作也值得關(guān)注。4月，洋河全新微分子酒亮相成都糖酒會(huì)，打造出了更適合年輕人品味的個(gè)性化單品。8月，京東、洋河聯(lián)合在北京舉辦“赴夢(mèng)之約·探索綿柔洋河”品鑒會(huì)?！拔邓{(lán)上飲潮物集”快閃落地京東集團(tuán)總部，洋河新款冰淇淋、“閃閃發(fā)光的追夢(mèng)人”系列盲盒手辦、白酒創(chuàng)意特調(diào)等產(chǎn)品獲得消費(fèi)者關(guān)注。白酒品牌年輕化是洋河股份的一項(xiàng)重要?jiǎng)幼?。作為未?lái)話語(yǔ)權(quán)的擁有者，獲得年輕人是保持品牌活力、保持產(chǎn)品持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。洋河此時(shí)推進(jìn)的品牌年輕化無(wú)疑是重要一步。

除了年輕化，國(guó)際化也是洋河的一項(xiàng)重要?jiǎng)幼?。上半年，洋河借助上合組織峰會(huì)、中美乒乓外交51周年、中拉文明對(duì)話論壇、全球外交官中國(guó)文化之夜、夢(mèng)想國(guó)際論壇、聯(lián)合國(guó)婦女大會(huì)等國(guó)際大事件，積極傳播中國(guó)酒文化，打造世界的白酒“中國(guó)名片”。相比于全國(guó)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)無(wú)疑是廣闊而富有潛力的，這一舉措自然需要較長(zhǎng)的事件沉淀，但目前來(lái)看，洋河正在不斷向著跟廣闊的市場(chǎng)邁進(jìn)。

品牌底蘊(yùn)無(wú)疑也是洋河正在持續(xù)構(gòu)筑的護(hù)城河。作為始于漢代、興于隋唐、隆盛于明清，擁有深厚文化底蘊(yùn)的白酒品牌，在新時(shí)代下，洋河一直在深入挖掘名酒文化內(nèi)涵，打造文化新亮點(diǎn)。上半年，通過(guò)冠名央視《2023太湖美音樂(lè)會(huì)》；參與“洋河藍(lán)色經(jīng)典杯村BA嘉年華”；與中國(guó)敦煌石窟保護(hù)研究基金會(huì)攜手發(fā)起“敦煌守護(hù)計(jì)劃”等等一系列動(dòng)作下，洋河不斷提高產(chǎn)品的品牌知名度和品質(zhì)影響力。

不只是品牌文化層面，在ESG層面，洋河也在助力鄉(xiāng)村振興、社會(huì)公益等方面與家國(guó)情懷同頻共振。今年上半年，洋河股份憑借在公益領(lǐng)域的突出表現(xiàn)，榮膺“年度慈善企業(yè)”稱號(hào)。

如果將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品牌建設(shè)、技術(shù)創(chuàng)新、渠道建設(shè)等視為洋河的“硬實(shí)力”，那么年輕化、品牌底蘊(yùn)、社會(huì)責(zé)任等則構(gòu)成了洋河的“軟實(shí)力”。硬實(shí)力決定的是短期的產(chǎn)品銷(xiāo)量、經(jīng)營(yíng)狀況，而軟實(shí)力則決定的是長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力、穿越更長(zhǎng)周期的核心實(shí)力。從半年報(bào)看，洋河在發(fā)力“硬實(shí)力”的同時(shí)，也在悄然布局“軟實(shí)力”。當(dāng)前，其布局也在持續(xù)提速，相關(guān)布局的價(jià)值也在逐步反映到業(yè)績(jī)中，從長(zhǎng)期看，這家白酒龍頭也將持續(xù)受惠于當(dāng)前的布局，穿越周期。