“中國沃爾瑪之父”張文中的資本布局你看懂了嗎？

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作者 | 劉欽文

編輯丨李明玉

來源 | 野馬財經(jīng)

超市結(jié)賬你喜歡用什么方式？人工柜臺還是自助，為超市提供結(jié)款服務(wù)的多點DMALL，甚至推出了用戶隨拿隨掃購買，讓APP變成移動收銀臺的模式。

如今多點集團開始嘗試從超市進入資本市場的懷抱，于近日向港交所二次遞交《招股書》。多點的背后，則是對資本市場十分了解、有著“中國沃爾瑪之父”稱號的張文中。

張文中之所以被稱為“中國沃爾瑪之父”，與其創(chuàng)辦的物美超市有著分不開的關(guān)系。如今的多點，和物美同樣難以分割?！墩泄蓵凤@示，其約七成營收來自物美集團。

張文中除了“中國沃爾瑪之父”的標(biāo)簽，張文中案也是“人民法院落實黨中央產(chǎn)權(quán)保護和企業(yè)家合法權(quán)益保護政策的一個標(biāo)桿案件”。2006年張文中因行賄、挪用公款等鋃鐺入獄被判18年有期徒刑，在獄中張文中由于表現(xiàn)良好和科研貢獻，于2013年出獄。2018年5月31日，最高人民法院撤銷原審判決，宣告張文中無罪，冤案徹底平反。

“盡管在我個人成長的道路上我耽誤了很多寶貴的時間，前前后后12年，但是我依然很珍惜這遲到的公平正義。從那之后，我也一分鐘都不敢耽擱，繼續(xù)推進發(fā)展創(chuàng)新?！睆埼闹斜硎尽?/p>

出獄后的張文中，第一站選擇的新業(yè)務(wù)就是多點DMALL。作為其二度創(chuàng)業(yè)的果實、“物美系”的親兒子，多點能否獨立行走也備受關(guān)注。

多點虧損41億赴港上市，騰訊、IDG投資

如果你愛逛物美超市，那你對多點一定不會陌生。在物美超市，你想自助結(jié)賬，則必須下載多點APP。

多點集團成立于2015年4月，據(jù)張文中表示，“多點”是他和一些年輕的創(chuàng)業(yè)者以及IDG資本創(chuàng)立的數(shù)字化零售平臺。主要以多點APP為主，通過和本地大型商超合作，幫助商家實現(xiàn)零售數(shù)字化，也是生鮮快消平臺。

通俗來講，就是通過多點APP及小程序銷售超市產(chǎn)品，從而為消費者提供更方便及個性化的購物體驗。也可以為品牌商及零售商提供營銷及廣告服務(wù)，通過線上商城及線下合作網(wǎng)點向品牌商及零售商的潛在客戶進行市場推廣。

圖源：罐頭圖庫

據(jù)“弗若斯特沙利文”資料顯示，按商品交易總額計算，多點DMALL目前是中國內(nèi)地最大的零售云解決方案服務(wù)商，截至去年年末多點DMALL的市場份額為13.9%。

能夠獲得此市場地位，與多點背后的張文中自然也分不開關(guān)系?！墩泄蓵凤@示，張文中為多點最大股東，間接持有約58.36%的股份。張文中早年創(chuàng)業(yè)建立物美超市，版圖不斷擴大，“物美系”旗下的物美超市、麥德龍中國、重慶百貨、新華百貨都為多點貢獻了不少營收。

《招股書》顯示，2020年-2022年、2023年一季度（下稱“報告期”），多點的前五大客戶中，物美集團為第一大客戶，銷售金額為2.65億元、4.73億元、6.61億元和1.98億元。麥德龍中國、重慶百貨集團和銀川新華集團同樣在前五大客戶之列。

圖源：罐頭圖庫

“我們預(yù)計物美集團將繼續(xù)占我們收入的絕大部分。報告期內(nèi)，我們總收入的69.8%、70.2%、76.6%和78.1%，分別來自為包括物美集團在內(nèi)的前五大客戶提供的服務(wù)。倘我們終止或減少與物美集團等主要客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系，我們?yōu)樗麄兲峁┓?wù)產(chǎn)生的收入可能會顯著減少。”多點在《招股書》中表示。

同時，物美集團也是多點的前五大供應(yīng)商之一，報告期內(nèi)，采購額分別占到總采購額的3%、2.3%、1.2％和1.3%。

據(jù)物美員工透露，在多點Dmall剛開始推廣時，每個門店的物美員工都有推廣量的任務(wù)，需要指引消費者下載多點APP。直到現(xiàn)在，在物美超市消費后，想要自助結(jié)賬，依然需要下載多點APP。

“物美系”的支持下，2020年-2022年、2023年一季度，多點實現(xiàn)營收約為4.9億元、10.5億元、15億元和3.9億元。但多點仍未實現(xiàn)盈利，虧損分別達到約10.9億元、18.3億元、8.4億元和3.4億元，累計虧損41億元。

即便如此，多點Dmall依然吸引了不少資本的加持。愛企查顯示，多點自成立至今，共收到6輪投資，IDG、騰訊投資、聯(lián)想創(chuàng)投、深創(chuàng)投等參與投資，籌集金額共約7億美元，在今年11月8日完成C輪融資全部交割后，多點的投后估值約為30.52億美元（約為人民幣212億元）。

圖源：愛企查

截至目前，IDG合計持股7.67%，興業(yè)銀行通過上海興霧持股3.32%，騰訊則通過意像架構(gòu)投資持股3.26%。

張文中跌宕起伏的人生

在多點之前，物美集團曾拆分物美科技赴港上市，在物美科技港股《招股書》中，開篇并非是公司情況或業(yè)務(wù)情況，而是以一篇張文中的自述開頭。“2018年5月31日，最高人民法院宣判張文中無罪，物美集團無罪，原審判決已執(zhí)行的罰金及追繳的財產(chǎn)依法予以返還。我12年的冤案徹底平反?！?/strong>

張文中會創(chuàng)立物美純屬巧合。其出生于1962年，1979年考入了南開大學(xué)，后又赴美斯坦福大學(xué)，做系統(tǒng)工程學(xué)博士后的研究。九十年代初期，張文中回國創(chuàng)辦了一家計算機公司，卡斯特公司，研發(fā)了一套針對零售企業(yè)的MIS系統(tǒng)和POS系統(tǒng)。

但張文中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)超市對此接受度并不高。“為了讓零售企業(yè)相信高科技的力量，名叫物美的創(chuàng)新示范超市，就這樣干起來了。”張文中表示。

1994年，物美超市翠微店就此成立，1995年，翠微店的銷售額就突破億元大關(guān)。張文中也將重心轉(zhuǎn)移到零售行業(yè)，物美開啟了飛速發(fā)展的道路，1998年收購國有資產(chǎn)北京石景山國有菜市場，2003年成為首家在港上市的中國內(nèi)地民企。

圖源：罐頭圖庫

到2006年，物美發(fā)展勢頭正猛，但也是在這一年，張文中因卷入北京原副市長劉志華案接受調(diào)查，當(dāng)時首創(chuàng)董事長劉曉光、地產(chǎn)大佬潘石屹等人也遭到調(diào)查，但最終只有張文中被定罪。2008年10月，張文中被河北衡水市中級人民法院判處有期徒刑18年，后改判為12年，罪名是涉嫌單位行賄、挪用資金、個人詐騙。

沒有了主心骨，物美也開始走下坡路，2012年到2015年，物美商業(yè)凈利潤逐年下降，分別為6.02億元、4.59億元、3.95億元、2.47億元。2016年私有化退市。

“在獄中，面壁、勞動、讀書、思考，使我的精神世界走向平靜和充實。寒冬里刺骨的冷水浴，讓我的意志更加堅強。只要一有機會我就鼓勵物美團隊，一定要堅信困難是暫時的，企業(yè)會更好。我還在監(jiān)獄里搞科研，獲得了四項專利，并取得國家級創(chuàng)新成果一項，省部級科技進步特等獎一項及一等獎一項。經(jīng)歷風(fēng)雨，我依然是個樂觀主義者，是個積極的奮斗者。”張文中表示。

由于表現(xiàn)良好和科研貢獻，張文中多次減刑，于2013年出獄。關(guān)于自己的罪名，張文中則一直未停止上訴。2018年5月31日，最高人民法院撤銷原審判決，宣告張文中無罪。

在宣告無罪前的2018年2月28日，張文中參加了亞布力中國企業(yè)家論壇，在論壇上朗讀了《給40年的一封信》，這也是張文中自出獄后首次在公眾場合露面，講了自己遭遇的坎坷和心路歷程。在場的馬云、馮侖、陳東升、柳傳志等百余位企業(yè)家全體起立鼓掌。

柳傳志接受“央視財經(jīng)”采訪時表示，“看直播的時候我們都很激動，因為張文中這事兒實在是太冤枉了。他得到平反，一是為他高興，二也是為我們自己高興。”

“物美系”資產(chǎn)版圖再擴張

張文中出獄9年后，“物美系”版圖不斷擴大，至今在A股控股新華百貨（600785.SH）、參股重慶百貨（600729.SH），加上多點、物美科技、馬上消費金融，3家企業(yè)正在IPO路上。

官網(wǎng)顯示，物美集團由張文中于1994年創(chuàng)立，總部位于北京，是中國最大的多品牌零售商之一，在全國擁有超過1800家多業(yè)態(tài)門店，銷售額超過1000億元人民幣。

截至2021年6月31日，物美集團的總資產(chǎn)達到1146.77億元。2021年、2022年，物美集團的銷售額達到596億元和619億元，在2022中國超市排名第五。

圖源：職業(yè)零售網(wǎng)

業(yè)務(wù)更是遍布百貨、超市、家居建材以及家電等領(lǐng)域，還在金融領(lǐng)域有所投資。多家企業(yè)嘗試在A股、港股多地上市。

A股方面，2020年重慶百貨控股股東重慶商社集團改革，物美集團以70億元進入，持股44.49%，與重慶渝富資本運營集團有限公司并列第一大股東，企查查顯示，張文中為重慶商社集團實際控制人，且擔(dān)任重慶百貨董事長。

重慶百貨主要在重慶當(dāng)?shù)卦⒃杏敻煌寥馈?/strong>目前開設(shè)各類商場、門店達304個，擁有重慶百貨、新世紀(jì)百貨、商社電器、商社汽貿(mào)等商標(biāo)和品牌，還包括重慶本地的商場如重百大樓、江津商場、沙坪商場等。

疫情影響下營收凈利雖有所下降，但依然在百億行列內(nèi)。其2019年至2022年營收分別為345.36億元、210.77億元、211.23億元和183億元，凈利潤分別為9.85億元、10.34億元、9.8億元和8.83億元。

2020年、2021年重慶百貨還因大額分紅引起資本市場關(guān)注，分紅金額為14.75億元和15.01億元，所占凈利潤的比例升為142.65%和153.06%。

新華百貨主要集中在寧夏乃至西北地區(qū)，截至2021年，新華百貨共運營317家實體經(jīng)營店鋪，其中百貨及購物中心11家，超市店鋪206家，電器及通信店鋪100家。2019年至2021年營收分別為76.68億元、56.94億元、57.05億元和58.83億元，凈利潤分別為1.82億元、0.43億元、0.51億元和0.93億元。

港股方面，除了多點Dmall，2021年3月，物美集團還將物美超市、麥德龍中國打包遞表港交所。

圖源：罐頭圖庫

2021年3月30日，物美科技向港交所遞交《招股書》，業(yè)務(wù)范圍包括物美超市業(yè)務(wù)和麥德龍中國業(yè)務(wù)?！墩泄蓵凤@示，截至2020年12月31日，公司在華北和華東地區(qū)擁有物美門店426家，全國范圍內(nèi)麥德龍門店97家。2018年至2020年物美科技的營業(yè)收入分別為213.78億元、227.47億元和390.64億元，凈利潤分別為人民幣2.26億元、3.94億元和7.26億元。

《招股書》顯示，2018-2020年物美的資產(chǎn)總額分別為196.18億元、230.11億元、422.61億元，負債總額分別為201.94億元、237.6億元、407.84億元，資產(chǎn)負債率高達102.94%、103.25%和96.5%。

據(jù)《星島日報》報道，港交所質(zhì)疑物美夸大其業(yè)務(wù)的科技成分，上市文件內(nèi)容疑存有誤導(dǎo)，已向物美發(fā)出首輪提問，但未收到其上市團隊回復(fù)。根據(jù)上市規(guī)則，上市申請滿6個月未更新，上市進程即為“失效”。物美科技始終未回復(fù)，最終遞表失效。

物美集團在金融方面也有所收獲。據(jù)重慶百貨年報顯示，2021年馬上消費金融股份有限公司（下稱“馬上消費金融”）實現(xiàn)營收100.1億元，較上年的76.04億元增長31.6%，凈利潤13.82億元，較上年的7.12億元增長94.1%。

企查查顯示，馬上消費金融的第一大股東為重慶百貨，第三大股東為物美科技，兩者共計持股50.26%。2020年9月，據(jù)重慶銀保監(jiān)局官網(wǎng)顯示，該局原則上同意馬上消費金融首次公開發(fā)行A股股票。2021年1月，重慶證監(jiān)局官網(wǎng)披露，馬上消費金融已與保薦機構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，輔導(dǎo)機構(gòu)為中金公司和中信建投證券。截至目前，馬上消費金融仍處在輔導(dǎo)期。

馬上消費金融還得到了陽光保險（6963.HK）的投資，持股0.96%，為第五大股東。陽光保險于12月9日剛剛在港交所掛牌上市，是第十家上市險企及第八家傳統(tǒng)直保上市公司。這也是自2004年中國平安上市后，繼眾安在線后，又一家民營保險公司上市。截至2023年6月26日，陽光保險報收4.37港元/股，總市值502.62億港元。

圖源：企查查

物美集團自身還包括家居建材業(yè)務(wù)板塊、家電業(yè)務(wù)板塊。2014年12月，物美以14億元人民幣收購百安居中國70%股權(quán)進入家居建材板塊，主要分布于東南沿海地區(qū)。家電業(yè)務(wù)則主要集中于寧夏地區(qū)，擁有美菱、容聲、美的等品牌的區(qū)域代理商資格，以自營模式為主，自主負責(zé)商品采購、庫存管理以及銷售等事宜，商品進銷差價為盈利的主要來源。

不過該部分業(yè)務(wù)營收占比較小，據(jù)物美科技集團公司債券2020年年報顯示，2019年、2020年家居建材收入39.55億元、36.94億元，占比9.23%、6.63%，家電業(yè)務(wù)收入14.37億元、9.53億元，占比3.34%、1.71%。

不論是張文中熟悉的傳統(tǒng)百貨業(yè)務(wù)，還是其現(xiàn)在不斷強調(diào)的數(shù)字零售業(yè)務(wù)，均面臨著各路挑戰(zhàn)者的出現(xiàn)。旗下多個企業(yè)嘗試上市融資似乎也在情理之中，只是不知道是哪家會率先替張文中圓夢港交所？你去物美超市買過東西嗎？體驗如何？歡迎下方留言討論。