出品 | 搜狐地產&焦點財經

作者 | 王迪

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編輯 | 吳亞

一方面，房企暴雷陣陣，另一方面，房企融資渠道依舊逼仄，而綠債正成為房企融資新渠道。

8月14日，美的置業(yè)成功發(fā)行2023年度第二期中期票據，及第三期綠色中期票據。第二期中票發(fā)行規(guī)模為5億元，期限為1+1，票面利率4.70%；第三期綠色中票發(fā)行規(guī)模為4.2億元，期限2年，票面利率4.90%，兩期合計發(fā)行規(guī)模9.2億。

值得一提的是，美的置業(yè)此次發(fā)行的5億第二期中期票據為純信用方式；4.2億第三期中期票據，不僅有綠色標簽且再次獲得銀行全額創(chuàng)設CRMW覆蓋。其中，綠債成為值得關注的一點。

據搜狐財經梳理發(fā)現(xiàn)，此前，太古地產發(fā)行合計32億綠色債券，息票率分別為3.30%、3.55%。與此同時，在6月7日，中海宏洋也成功發(fā)行業(yè)內首單碳中和綠色公司債，規(guī)模5億元。

在“碳達峰”目標指引下，中國的綠色金融體系逐步完善，綠色債券與綠色信貸成為綠色金融的主要組成部分。

據同花順iFind數(shù)據統(tǒng)計，截至7月25日，年內全市場發(fā)行綠色債券5063.51億元，同比增長11.42%。其中，綠色金融債發(fā)行占比超過五成，民企發(fā)行比重進一步提升。

開辟“綠色”融資渠道

對于美的置業(yè)此次綠色中期票據，易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進對搜狐財經指出，發(fā)行綠色債券含義與碳達峰、碳節(jié)能總體思路掛鉤。其所用資金投向還是要與房產領域具備環(huán)保節(jié)能，吻合碳節(jié)能這些指標，像裝配式建筑都是密切吻合的，包括其背后的社區(qū)及家居、精裝修都需要和這方面有關系。

就發(fā)行利率來看，美的置業(yè)的第三期綠色中票發(fā)行規(guī)模為4.2億元，期限2年，票面利率4.90%。太古地產息票率分別為3.30%、3.55%，綠色債券規(guī)模為32億，其規(guī)模要比美的和中海宏洋發(fā)行的要大一些。

與此同時，中海宏洋發(fā)行的債券為碳中和綠色公司債，是以企業(yè)信用為基礎的且無需底層資產的綠色債券，系創(chuàng)行業(yè)內首筆碳中和綠色公司債。

一般而言，建筑能耗是能源消耗的重要組成部分，而綠色建筑快速發(fā)展衍生出對綠色金融相應需求。綠色債券所籌資金凈額將用于公司全新或現(xiàn)有的綠色項目或為該些項目提供再融資，涵蓋綠色建筑、能源效益、可再生能源、用水效益及污水處理，以及如何應對氣候變化等。

縱觀綠債的發(fā)行路徑，最初內地企業(yè)大多不具備綠債發(fā)行資格，主要發(fā)行者為香港的商業(yè)地產機構等，如今逐漸轉變?yōu)榇罅績鹊丶昂Ｍ鈾C構。其中，中國內地發(fā)行者規(guī)模不斷攀升。在2015-2022年間，中國內地發(fā)行者逐漸成為香港綠色債券發(fā)行主力軍。

據觀點地產研究院統(tǒng)計顯示，2021年，共460家涉及房地產開發(fā)、基礎設施建設、物流園區(qū)等業(yè)務的主體發(fā)行綠債（約212億美元），其中私企數(shù)量超過65%。私企數(shù)量的增多及其市場份額的擴大更加反映出綠色債券的市場化逐步落地，其升值空間也愈發(fā)被投資者認可。

萬科曾在2021年連續(xù)發(fā)了三期綠色中期票據，總規(guī)模為70億元，債券期限均為3年，利率在3%左右。同年，綠城成功發(fā)行首期4億美元的備用信用證增信綠色債券。綠色債券與綠色信貸逐漸成為綠色金融的主要組成部分。

專家：房企應積極研究綠債搶占融資先機

對于房企融資這門課，早在今年年初，深交所相關負責人就表示，鼓勵房企用好融資并購工具，支持房企拓寬債券募集資金用途，以及發(fā)行以資產信用為支持的CMBS、不動產持有型ABS、綠色債券等固收產品，助力房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展，更好服務穩(wěn)定宏觀經濟大盤。

嚴躍進也對搜狐財經表示，發(fā)行綠債站在房企發(fā)行融資值得肯定；站在行業(yè)層面，房企們還是要積極研究相關內容，通過發(fā)債研究掌握優(yōu)勢，獲得更多融資，助力房企發(fā)展。

現(xiàn)實的情況是，根據觀點地產研究院顯示，若從綠色債券的募集資金投向來看，按氣候債券組織的分類方案劃分，在中國內地資金投放最多的是低碳交通領域，占2021年發(fā)行總額的33%，而建筑部門只有9%的占比，說明房企發(fā)行規(guī)模偏低。

“若對比中國香港市場，建筑領域是最大的資金投向，占37%。領展和太古地產緊隨港鐵，并列私營部門最大發(fā)行人，兩者均已發(fā)行基準規(guī)模5億美元的交易。“這說明，在建筑領域綠債尚有較大發(fā)展空間。

對此，嚴躍進的看法是，房企們新輪發(fā)債對綠色概念更應該重視，包括研究發(fā)債部門，更要理解背后的機會。

就目前房企融資而言，雖然政策不斷，但是執(zhí)行層面仍舊面臨阻礙。

根據中指研究院監(jiān)測數(shù)據，2023年7月，房地產企業(yè)非銀融資總額為771.2億元，同比下降2.5%，環(huán)比增長7.7%。行業(yè)平均利率為3.46%，同比下降0.31個百分點，環(huán)比增加0.46個百分點。1-7月房地產企業(yè)非銀融資總額為4812.9億元，同比下降11.7%。

此外，在當前市場環(huán)境下，信用發(fā)行及創(chuàng)設CRMW對民營房企資信要求極高，需要企業(yè)資質和高信用價值做背書，以眾多主流機構在資源賦能和信用價值上給予認可。如果企業(yè)致力于綠色建筑的發(fā)展，則為其融資提供了新的路徑。

就目前綠色金融債整體來看，據同花順iFind數(shù)據統(tǒng)計，截至7月24日，年內綠色金融債發(fā)行規(guī)模為2760億元，同比增長104.06%，在綠色債券中占比54.51%，較去年同期提升24.84個百分點。

從企業(yè)性質來看，今年以來，國有企業(yè)綠色債券融資占比依舊較高，為74.83%，但是較去年同期有所下降。民企綠色債券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)增長，年內民企綠色債券融資257.91億元，同比增長146.54%，在綠色債券中占比5.09%。

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