【資料圖】

事件：公司發(fā)布2023 年半年報，23H1 營收4.23 億元，同比增長72.53%，歸母凈利潤1.19 億元，同比增長40.51%，扣非凈利潤1.19 億元，同比增長61.69%。

23H1 營收維持高增長，業(yè)績持續(xù)超預期。公司23H1 營業(yè)收入4.23 億元（+72.53%），歸母凈利潤1.19 億元（+40.51%），扣非凈利潤1.19 億元（+61.69%）。

單季度看，公司 Q2 實現(xiàn)收入 2.63 億元，同比增長 75.45%，歸母凈利潤 0.84億元，同比增長 28.86%；扣非歸母凈利潤 0.85 億元，同比增長 46.79%。

經(jīng)營效率穩(wěn)步提升，一體化服務優(yōu)勢明顯。截止2023 年6 月30 日，公司新增訂單金額6.27 億元，同比增長56.30%。公司“受托研發(fā)服務+研發(fā)技術成果轉化+權益分成”經(jīng)營模式整體實現(xiàn)營業(yè)收入4.07 億元，其中，受托研發(fā)中的臨床前藥學研究實現(xiàn)1.25 億元，同比增長37.98%；臨床服務實現(xiàn)0.70 億元，同比增長61.24%。研發(fā)技術成果轉化實現(xiàn)1.90 億元，同比增長174.87%?！八帉W研究+臨床試驗+定制研發(fā)生產(chǎn)”綜合藥物研發(fā)及生產(chǎn)的一體化服務優(yōu)勢明顯，目前已建成研發(fā)和生產(chǎn)的全流程服務平臺，CDMO/CMO 生產(chǎn)基地賽默制藥的發(fā)展建設及投入生產(chǎn)使用同步進行。

先行自主研發(fā)成果顯著，技術轉化收入大幅增長。截止2023 年6 月30 日，公司已經(jīng)立項尚未轉化的自主研發(fā)項目超250 項，研發(fā)成果技術轉化47 項，較去年同期增加20 項，適應癥涵蓋呼吸、消化、感染、腫瘤、精神神經(jīng)、心血管等多類疾病領域。公司項目注冊申報65 項，8 個藥品為全國前三申報，獲得批件22 項，較去年同期增加9 項。在權益分成方面，公司擁有73 項權益分成，已獲批6 項。

研發(fā)技術成果轉化收入1.90 億元，同比增長174.87%。

盈利預測與投資建議：國內(nèi)仿制藥紅利依舊，公司積極擴張人才團隊，項目儲備充足，業(yè)績持續(xù)高增長，訂單增長顯著，布局創(chuàng)新藥與 CDMO 領域。預計 2023-2025 年公司營收分別為8.9/12.4/16.9 億元、歸母凈利潤分別為 2.8/4.0/5.4 億元。維持“買入”評級。

風險提示：藥物研發(fā)失敗風險，經(jīng)營規(guī)模擴大帶來的管理風險，行業(yè)監(jiān)管政策風險，人力成本上升風險。

關鍵詞：