6月28日，九方智投舉辦了“半山疾風(fēng)勁，登峰迎長虹”——2023九方金融研究所半年度投資策略報告發(fā)布會，邀請一眾金融大咖云集一堂，對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、下半年資本市場走勢、各行業(yè)發(fā)展前景等進(jìn)行全面分析和展望，為廣大投資者理順投資脈絡(luò)。

易米基金副總經(jīng)理程偉慶受邀出席并發(fā)表《動蕩時代如何投資》的主題演講。作為一名擁有多年投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)老將，他開門見山地指出，今年股票市場有三大投資主線：

第一條是數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能（以ChatGPT為代表的AI引發(fā)），二是中特估（以資源股、金融股等國企為代表的價值重估），三是經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇的投資主線（涵蓋行業(yè)較多，包括半導(dǎo)體、醫(yī)藥和部分消費(fèi)，但各個行業(yè)的復(fù)蘇節(jié)奏有差異）?！吧习肽曛饕乔皟蓷l表現(xiàn)較好，下半年則需要重點(diǎn)關(guān)注第三條主線。”程偉慶強(qiáng)調(diào)。

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下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線更值得關(guān)注

程偉慶表示，人工智能主線從去年10月份開始，無論中美股市都非常迅速、快捷地反映出來。其背后原因在于，在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢下，人工智能是唯一一個可以做增量的板塊。而人工智能的真正價值在于提升各個行業(yè)的勞動生產(chǎn)率，從而為整個經(jīng)濟(jì)增長提供增量。

程偉慶認(rèn)為，上半年人工智能主線相對集中在算力端，但這條主線非常長，未來仍有很大發(fā)展空間。要讓AI真正發(fā)揮其價值，提升勞動生產(chǎn)率，就必須將其落實(shí)到各個具體行業(yè)。比如，在數(shù)字醫(yī)藥、藥物研發(fā)、制造業(yè)、零售業(yè)庫存管理、金融的風(fēng)險測算等領(lǐng)域AI都將發(fā)揮重要作用。

他指出，“中國在新能源車賽道已經(jīng)領(lǐng)先，新能源產(chǎn)業(yè)鏈成為全球當(dāng)之無愧的領(lǐng)頭羊。第二場比拼的焦點(diǎn)就落在了人工智能，大家都非常重視。”

在中特估主線方面，程偉慶認(rèn)為，中特估的商業(yè)模式雖然不是最優(yōu)，估值體系也比較復(fù)雜，空間相對有限，但在當(dāng)下復(fù)雜的國際政治經(jīng)濟(jì)格局下，中特估是具有戰(zhàn)略意義的。在他看來，其背后是反映著國際經(jīng)濟(jì)格局重新分配的問題，因此中特估代表著中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方向。比如，中國未來將在“一帶一路”國家重構(gòu)自己的供應(yīng)鏈，這當(dāng)中大量資源類、基建類、金融類的國企，乃至部分優(yōu)質(zhì)民企都能起到巨大作用。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線方面，程偉慶表示，“去年以來就有大量資金在分析與挖掘這條主線，目前為止尚未清晰，但我認(rèn)為下半年這第三條主線更值得關(guān)注。一方面是因?yàn)檫@條線有大量股票的位置比前兩條線低，另一方面，這條線下半年的催化因素可能會更多，但具體發(fā)生在三季度還是四季度，各個行業(yè)會有很大區(qū)別?！?/p>

今年半導(dǎo)體和醫(yī)藥有望出現(xiàn)拐點(diǎn)

在對市場節(jié)奏基本趨勢的把握上，程偉慶認(rèn)為，今年下半年的很多數(shù)據(jù)都有可能出現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，哪怕是弱復(fù)蘇，都已經(jīng)足夠產(chǎn)生相應(yīng)的推動作用。另一個需要特別關(guān)注的是人民幣匯率指標(biāo)，人民幣匯率代表了整個經(jīng)濟(jì)預(yù)期，同時會直接影響國際資本的流動和配置。

程偉慶表示，所謂“3100點(diǎn)建倉，3200點(diǎn)套牢”的背后原因是，主流投資機(jī)構(gòu)配置偏重于與經(jīng)濟(jì)敏感度高的板塊，比如電子、醫(yī)藥、軍工、消費(fèi)、新能源等。

在他看來，今年全年的市場格局是“弱復(fù)蘇+強(qiáng)創(chuàng)新”。但上半年體現(xiàn)為創(chuàng)新催化強(qiáng)，下半年則是復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)。具體到下半年的投資方向，程偉慶建議，重點(diǎn)配置科技（半導(dǎo)體、人工智能和互聯(lián)網(wǎng)）和醫(yī)藥，基本配置消費(fèi)、高端制造（包括機(jī)器人相關(guān)品種）、新能源。

程偉慶表示，“半導(dǎo)體和醫(yī)藥有望在今年出現(xiàn)拐點(diǎn)。醫(yī)藥股價調(diào)整了兩年半，下降空間已經(jīng)不大，如果醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)新機(jī)會或新突破，特別是在部分創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、CXO領(lǐng)域?qū)⒂须A段性機(jī)會?！?/p>