在剛剛盈利、馬上發(fā)布財(cái)報(bào)的節(jié)骨眼上，投資機(jī)構(gòu) Capitalwatch 一封名為《關(guān)于諾輝健康財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假的調(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱為《報(bào)告》）在網(wǎng)絡(luò)上不脛而走，又恰逢醫(yī)療反腐的節(jié)點(diǎn)，導(dǎo)致諾輝健康股價(jià)連日連跌。

8 月 21 日，在諾輝健康的中期業(yè)績(jī)媒體溝通會(huì)上，諾輝健康 CEO 朱葉青回應(yīng)道，" 該報(bào)告沒(méi)有在任何公開(kāi)媒體上發(fā)布，甚至沒(méi)有任何的落款和聯(lián)系人，只是在非公開(kāi)媒體發(fā)布的調(diào)查報(bào)告，以后我們對(duì)這一類沒(méi)有任何來(lái)源的報(bào)告不會(huì)回應(yīng)。"

有業(yè)內(nèi)人士卻表示，其并不看好諾輝健康的發(fā)展，從技術(shù)的角度來(lái)看，腫瘤早篩賽道仍處于初期，雖然諾輝健康 " 奪得頭籌 "，但技術(shù)相對(duì)落伍；從經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看，諾輝健康更是常年虧損。

(資料圖片)

誰(shuí)在撒謊？

8 月 21 日晚，諾輝健康發(fā)布了 2023 年截至 6 月 30 日的中期業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告上的數(shù)字頗為亮眼，上半年，諾輝健康營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn) 8.2 億元人民幣，較 2022 年上半年同比增長(zhǎng) 264.6%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn) 7.5 億元人民幣；毛利率升至 90.9%。

值得注意的是，這是諾輝健康首次實(shí)現(xiàn)過(guò)去 12 個(gè)月經(jīng)常性盈利，扭虧為盈，并較之前預(yù)期目標(biāo)提前一年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

不過(guò)，就在中期財(cái)報(bào)發(fā)布的前 3 天，《報(bào)告》突然流出，其 18 頁(yè)的內(nèi)容指出，諾輝健康通過(guò)不斷壓貨方式，營(yíng)造九成虛假銷售收入，諾輝公司真實(shí)業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。諾輝公司 2022 年全年實(shí)際銷售額為 7695 萬(wàn)元，與其公布的 7.65 億元相差 9 倍。

對(duì)此，諾輝健康 CEO 朱葉清稱，常衛(wèi)清的收入確認(rèn)是以完成檢測(cè)服務(wù)為主，并全部經(jīng)過(guò)外部審計(jì)師的審計(jì) / 審閱。具體而言，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，常衛(wèi)清的收入確認(rèn)有且僅有兩種情形，一方面為完成檢測(cè)服務(wù)，這部分占常衛(wèi)清 2023 年上半年收入的 96%，過(guò)期產(chǎn)品也為常衛(wèi)清貢獻(xiàn)了 4% 的收入。

" 有時(shí)候機(jī)構(gòu)體檢套餐中是包括了常衛(wèi)清的，但有的消費(fèi)者忘記了，沒(méi)有在一年有效期內(nèi)提供樣本，我們提供了義務(wù)但沒(méi)有提供服務(wù)，因此只收耗材的費(fèi)用而非服務(wù)的費(fèi)用。" 諾輝健康 CEO 朱葉青表示。

其還介紹道，諾輝健康的外部審計(jì)師依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，針對(duì)公司的收入確認(rèn)，設(shè)計(jì)和執(zhí)行了以下的審計(jì)程序：評(píng)估采納的會(huì)計(jì)政策一貫采用并遵循國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的要求；執(zhí)行了控制測(cè)試，包括了解和評(píng)估收入確認(rèn)流程由關(guān)鍵控制的設(shè)計(jì)、執(zhí)行以及運(yùn)行的有效性；執(zhí)行不同層次的實(shí)質(zhì)性程序，包括但不限于細(xì)節(jié)測(cè)試和實(shí)質(zhì)性分析程序等。

此外，諾輝健康也在《報(bào)告》發(fā)布后也立刻回應(yīng)道，此次事件系 " 公關(guān)公司 " 要訛詐其 300 萬(wàn)，被拒絕之后便抓住了眼下半年報(bào)發(fā)布前的靜默期時(shí)間窗口公開(kāi)發(fā)布《報(bào)告》，其中幾乎沒(méi)有數(shù)字可以經(jīng)得起推敲，律師也正在積極準(zhǔn)備法律文件，通過(guò)法律的方式進(jìn)行訴訟。

關(guān)于《報(bào)告》指出諾輝健康造假的手段之一是向經(jīng)銷商等渠道壓貨，諾輝健康也解釋稱，常衛(wèi)清并未有經(jīng)銷商渠道，收入以單個(gè)醫(yī)院完成的到檢數(shù)量乘以出廠價(jià)方式確認(rèn)，出廠單價(jià)在 1200 — 1600 元、600 元— 1200 元不等。每份常衛(wèi)清的盒子均標(biāo)注了唯一的二維碼，根據(jù)該二維碼可以確認(rèn)消耗量。

不過(guò)，發(fā)布《報(bào)告》的投資機(jī)構(gòu) Capital Watch 的 CEO 朱江也連續(xù)發(fā)了多條朋友圈予以反擊，稱其根本沒(méi)有公開(kāi)發(fā)布講得完完整整、一清二楚的《報(bào)告》全文，網(wǎng)絡(luò)流出內(nèi)容是裁減過(guò)的，其也沒(méi)有敲詐 300 萬(wàn)。

目前，雙方的說(shuō)法都沒(méi)有有力的證據(jù)作為支撐。

但一腫瘤行業(yè)的從業(yè)人士王復(fù)（化名）稱，其也認(rèn)為諾輝健康的數(shù)據(jù)夸大了。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022 年，常衛(wèi)清的銷售額達(dá)到 3.6 億，《報(bào)告》推測(cè)銷售額應(yīng)該在 3940 萬(wàn)。" 我認(rèn)為絕對(duì)不可能有 3.6 億這么多，畢竟全年全國(guó)做腸鏡的人群應(yīng)該都不到 100 萬(wàn)，數(shù)據(jù)顯示我國(guó) 50 歲以上人群接受腸鏡檢查的不足 15%。"

此外，諾輝健康還于 2023 年 4 月在公眾號(hào)發(fā)布過(guò)《常衛(wèi)清用戶數(shù)據(jù)報(bào)告》中指出，陽(yáng)性且腸鏡檢出異常者 83.2% 為癌前病變。王復(fù)也表示，這個(gè)數(shù)字一定夸張了。業(yè)內(nèi)人士：為什么不看好早篩賽道？

拋開(kāi)數(shù)據(jù)造假的真實(shí)性不談，諾輝健康的模式是否被行業(yè)所看好？

王復(fù)給予了否定的回答。從經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看，" 他們公司這些年虧太多了，不知道是怎么維持的。"

從上市之初至今，諾輝健康的營(yíng)收快速增長(zhǎng)，但與之對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)卻一直不高。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019 至 2022 年，諾輝健康的營(yíng)業(yè)收入為 0.59 億元、0.71 億元、2.13 億元、7.65 億元，同比增長(zhǎng) 211.88%、20.34%、201.60%、259.12%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為虧損 1.06 億元、7.89 億元、30.85 億元、0.79 億元，四年合計(jì)虧損 40.59 億元。

其中的重要原因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)嚴(yán)重背離，一個(gè)十分重要的原因是公司銷售費(fèi)用偏高。2019 年至 2022 年，公司銷售費(fèi)用分別為 0.76 億元、0.65 億元、2.71 億元、5.55 億元，四年合計(jì)為 9.67 億元，四年銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入合計(jì)數(shù)的 87.35%。其中，2019 年、2021 年銷售費(fèi)用均高于營(yíng)業(yè)收入，2022 年，銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例最低，也達(dá)到 72.55%。

從技術(shù)的角度來(lái)看，王復(fù)坦言，諾輝健康的技術(shù)落伍了，" 后來(lái)很多公司新出了更好的技術(shù)，更多的專利，只是在拿三類證（癌癥早篩三類醫(yī)療器械注冊(cè)證）上晚了點(diǎn)，但好飯不怕晚，這個(gè)行業(yè)比較新，雖然‘搗糨糊’的企業(yè)不少，但仍然有企業(yè)大浪淘沙的機(jī)會(huì)。"

在他看來(lái)，目前很多人壓縮了健康方面的需求，導(dǎo)致目前整個(gè)醫(yī)療行業(yè)都在走下坡路。" 在這種情況下，剛需性就醫(yī)不會(huì)改變，但早篩屬于高端的健康需求，是在沒(méi)有疾病的情況下去進(jìn)行早期預(yù)防，這種項(xiàng)目最容易受到壓縮。"

在這樣的情況下，2022 年整體的就醫(yī)人數(shù)也在大幅度降低，即使是在疫情放開(kāi)后，今年上半年的醫(yī)療也沒(méi)有大面積恢復(fù)，即便是糖尿病、高血壓等慢性病，都有不少患者忍著不去花錢。

所以從這個(gè)意義上來(lái)講，今年的 IVD（體外診斷醫(yī)療器械）企業(yè)都不景氣。

" 中國(guó) IVD 企業(yè)如果 2022 年業(yè)績(jī)有所上升，其實(shí)都值得去查查，雖然今年的情況要比 2022 年好一些，但是腫瘤早篩仍然不會(huì)更好。" 王復(fù)還指出，" 常衛(wèi)清 " 產(chǎn)品 " 適用人群為年齡 40-74 歲的結(jié)直腸癌高風(fēng)險(xiǎn)人群，不能用于普通人群的腫瘤篩查 "，但在其官網(wǎng)宣傳中，并未如實(shí)披露其產(chǎn)品適用人群有限，而是籠統(tǒng)地描述其適用高危人群，并突出顯示其產(chǎn)品 " 適合中國(guó)人群 "。

" 這些本就是應(yīng)該受到處罰的，此前因 NIPT（無(wú)創(chuàng) DNA 產(chǎn)前檢測(cè)）產(chǎn)品的類似問(wèn)題，NMPA（國(guó)家藥品監(jiān)督管理局）處罰過(guò)一家福建的公司 1500 萬(wàn)元。" 王復(fù)說(shuō)道。