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周四，黃金白銀期貨震蕩上漲。截至14:30，滬金主力合約AU2306暫報(bào)447.06元/克，上漲0.32%，滬銀主力合約AG2306暫報(bào)5624元/千克，上漲0.48%。
美國(guó)3月耐用品訂單環(huán)比升3.2%高于預(yù)期，第一共和銀行一季度財(cái)報(bào)顯示存款減少近720億美元，拜登政府隔夜表示無意干預(yù)第一共和銀行。市場(chǎng)關(guān)注晚間美國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)，金銀震蕩偏強(qiáng)。隨著近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集驗(yàn)證美國(guó)3月通脹回落、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，衰退預(yù)期交易暫緩，金銀進(jìn)一步上行暫時(shí)缺乏驅(qū)動(dòng)。市場(chǎng)預(yù)期5月加息25bp概率約90%，預(yù)期降息時(shí)間推后至11月。短期內(nèi)金銀或暫維持震蕩，但加息末期貴金屬將同時(shí)受到金融屬性和避險(xiǎn)屬性的提振，長(zhǎng)線驅(qū)動(dòng)貴金屬上漲的衰退預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息步入尾聲和央行購(gòu)金未改變。
操作上建議，逢回調(diào)買入為主。
原油：對(duì)美國(guó)衰退擔(dān)憂 油價(jià)大幅下跌
周四國(guó)內(nèi)原油價(jià)格大幅下跌，主力SC2306合約報(bào)收于526.1元/桶，下跌29.2元/桶，跌幅5.26%，持倉(cāng)增加5609手。盡管美國(guó)原油庫(kù)存下降幅度超過預(yù)期，但對(duì)美國(guó)這個(gè)世界最大經(jīng)濟(jì)體衰退擔(dān)憂加劇，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)大幅度下跌。美國(guó)4月份消費(fèi)者信心指數(shù)降至九個(gè)月低點(diǎn)，加劇了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。美國(guó)第一共和國(guó)銀行存款驟降，激起對(duì)潛在銀行危機(jī)的擔(dān)憂。俄烏沖突有望走向緩和，也刺激了油價(jià)快速回調(diào)。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年4月21日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量8.27856億桶，比前一周下降607.5萬桶；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.60914億桶，比前一周下降505.4萬桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.21136億桶，比前一周下降240.8萬桶；餾分油庫(kù)存量為1.11513億桶，比前一周下降57.6萬桶。備受關(guān)注的美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存3306.9萬桶，增長(zhǎng)31.9萬桶。5月OPEC+開始執(zhí)行減產(chǎn)政策，如果歐美經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，油價(jià)中長(zhǎng)期仍然看漲。技術(shù)面，油價(jià)短期繼續(xù)下跌空間有限，美國(guó)WTI原油在70-73美元區(qū)間預(yù)計(jì)有較強(qiáng)支撐，中長(zhǎng)期油價(jià)繼續(xù)看漲。操作建議：逢低可輕倉(cāng)做多。
鐵合金：錳系收儲(chǔ) 市場(chǎng)回暖
錳硅：周四錳硅期貨午后明顯上漲。供需來看，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)55.78%，較上周減1.87%；日均產(chǎn)量29500噸，減540噸。五大鋼種硅錳（周需求）：143910噸，環(huán)比上周減1.84%。錳硅減產(chǎn)，錳礦承壓。但錳礦實(shí)際價(jià)格不高，市場(chǎng)傳聞錳系國(guó)家收儲(chǔ)，錳硅收儲(chǔ)10萬噸，提振市場(chǎng)信心。目前我國(guó)錳礦進(jìn)口依賴度高，錳礦價(jià)格不高，確為錳元素收儲(chǔ)好時(shí)機(jī)，市場(chǎng)或轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)。建議觀望為主。
硅鐵：周四硅鐵期貨繼續(xù)回落。硅鐵減產(chǎn)后處于低位Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)33.67%，較上期降1.27%；日均產(chǎn)量13850噸，較上期降520噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24216.4噸，環(huán)比上周降2.46%。硅鐵迅速減產(chǎn)穩(wěn)價(jià)，建議觀望為主。
螺紋鋼：表需些微回暖 期螺繼續(xù)走低
周四期螺主力震蕩略有回落。昨日上海鋼聯(lián)建材成交21.42萬，低位有所回升，市場(chǎng)期待短期市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)。本日上海鋼聯(lián)新一期供需數(shù)據(jù)出爐，螺紋鋼產(chǎn)量283萬噸，環(huán)比回落11萬噸，總庫(kù)存995萬噸，環(huán)比回落46萬噸，表觀需求329萬噸，環(huán)比回升8萬噸。表需些微回暖，面臨長(zhǎng)假。期螺觀望為主。
燃料油：原油走弱 燃油大跌
周四，雖然國(guó)際原油止跌震蕩，但是市場(chǎng)信心受到一定沖擊，燃油今日大跌，主力合約2309收2309元/噸，下跌121，跌幅3.93%。國(guó)際市場(chǎng)，近期新加坡地區(qū)燃料油庫(kù)存水平大幅下挫，中東發(fā)電需求和東亞補(bǔ)庫(kù)需求支撐燃油需求，新加坡現(xiàn)貨價(jià)格上漲。國(guó)內(nèi)方面，近期國(guó)內(nèi)重油二次加工利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，成品油價(jià)格上調(diào)，相對(duì)支撐燃油價(jià)格。近期華南等地出現(xiàn)現(xiàn)貨偏緊情況，南北方套利窗口仍在。操作建議：暫時(shí)觀望
瀝青：原油下挫 瀝青走弱
周四，國(guó)際原油止跌震蕩，但是市場(chǎng)信心受到一定沖擊，今日瀝青跌幅接近2%。前期瀝青受利潤(rùn)表現(xiàn)較好導(dǎo)致供應(yīng)相對(duì)寬松，但是瀝青整體需求釋放緩慢。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至4月18日，瀝青煉廠理論利潤(rùn)轉(zhuǎn)為-96元/噸，近期表現(xiàn)不佳。截至4月26日，全國(guó)瀝青煉廠開工率下降至42.06%，庫(kù)存本周回升明顯，全國(guó)瀝青煉廠庫(kù)存率為36.31%。操作建議:暫時(shí)觀望
橡膠：回調(diào)空間有限 膠價(jià)中長(zhǎng)期有望筑底反彈
周四滬膠繼續(xù)下跌回調(diào)?，F(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，上海市場(chǎng)天然橡膠價(jià)格跟隨盤面下滑50-100元/噸，市場(chǎng)整體交投氣氛偏淡，主流參考價(jià)格如下所示：21年全乳價(jià)格為11400-11450元/噸，越南3L/混合膠價(jià)格為11250-11300元/噸，元/噸附近，實(shí)單具體商談。當(dāng)前國(guó)內(nèi)多數(shù)輪胎企業(yè)產(chǎn)能維持常規(guī)釋放，開工波動(dòng)有限。整體發(fā)貨放緩?fù)侠巯拢喬?kù)存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。終端需求表現(xiàn)不及前期，輪胎庫(kù)存消耗緩慢，貿(mào)易環(huán)節(jié)層級(jí)經(jīng)銷商發(fā)貨不暢。4月末西雙版納降雨預(yù)期增強(qiáng)，若連續(xù)幾天降雨持續(xù)發(fā)生，有利于緩解旱情，利于新葉生長(zhǎng)。此外，進(jìn)入5月份西雙版納地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入雨季，未來降雨增加利于膠樹開割、膠水釋放。技術(shù)面，膠價(jià)中長(zhǎng)期有望筑底反彈。操作建議：逢低可輕倉(cāng)做多。
玉米:部分企業(yè)停收 玉米走勢(shì)偏弱
周四玉米期貨下跌，主力C2307合約較上日結(jié)算價(jià)跌0.6%，暫報(bào)2664元?，F(xiàn)貨方面，北港玉米二等收購(gòu)2670-2710元/噸，廣東蛇口新糧散船2770-2790元/噸，較昨日降價(jià)10元，集裝箱一級(jí)玉米報(bào)價(jià)2900-2920元/噸，東北玉米收購(gòu)價(jià)格個(gè)別小漲，深加工企業(yè)逐步轉(zhuǎn)為收購(gòu)干糧，黑龍江深加工新玉米主流收購(gòu)2500-2600元/噸，吉林深加工玉米主流收購(gòu)2600-2700元/噸，內(nèi)蒙古玉米主流收購(gòu)2600-2750元/噸，遼寧玉米主流收購(gòu)2670-2700元/噸。對(duì)于后市來看，國(guó)內(nèi)基層余糧不多，糧源大多轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手中，挺價(jià)銷售心理升溫，進(jìn)口方面，二季度進(jìn)口玉米到港量預(yù)計(jì)有所減少，南方港口谷物庫(kù)存連續(xù)下降，整體供應(yīng)壓力有減輕跡象；而國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)虧損，開機(jī)率下降，養(yǎng)殖端生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)虧損，飼料需求預(yù)期不佳，加之小麥對(duì)玉米性價(jià)比顯現(xiàn)，飼料企業(yè)維持剛需備貨為主，大幅做高庫(kù)存動(dòng)力不足。總體來看，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)雖有邊際改善，但需求端繼續(xù)承壓，預(yù)計(jì)玉米震蕩為主。操作上，觀望。
生豬: 出欄增加 豬價(jià)下跌
周四生豬期現(xiàn)貨偏弱震蕩，主力LH2307合約暫報(bào)16240元，較上日結(jié)算價(jià)跌0.52%?，F(xiàn)貨方面，河南報(bào)價(jià)14.6元/公斤-15.1元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤；山東報(bào)價(jià)15.3元/公斤-15.9元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤；往后來看，按照仔豬出生數(shù)據(jù)推算，4-5月理論出欄量仍處于增加狀態(tài)，6-7月環(huán)比或有所減少，8月之后繼續(xù)增加，而消費(fèi)表現(xiàn)仍偏弱，整體供需面仍顯寬松，尤其是凍品庫(kù)存上升及宰后均重維持高位，均表明行業(yè)供需改善仍不明顯。對(duì)于期貨而言，從仔豬出生數(shù)據(jù)及仔豬價(jià)格在2-3月的上漲來看，6、7月理論出欄量環(huán)比減少的可信度仍較高，但須提防行業(yè)過度預(yù)期下，凍品庫(kù)存及大豬壓欄在時(shí)間維度上的重新分配對(duì)彼時(shí)實(shí)際供應(yīng)的補(bǔ)充，這可能削弱LH2307上漲空間。操作上，LH2307合約總體以逢低買入為主，價(jià)差方面適度參考LH7-9月正套。
豆類：連粕低位震蕩 多空博弈凸顯
周四連粕市場(chǎng)期價(jià)在夜盤形成區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。多空博弈較為明顯，盤面呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱局面。國(guó)際方面，CBOT大豆電子盤底部震蕩，本周以來美豆疲軟的走勢(shì)仍在持續(xù)中，低迷的出口，良好的春播，高漲的美元，讓美豆承壓走低，短期在天氣尚未出現(xiàn)異常前美豆弱勢(shì)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)報(bào)價(jià)顯示 ，較昨日繼續(xù)大幅走高，部分品牌較昨日漲幅140-180元/噸，其中天津工廠貨源43%蛋白豆粕4480-4530元/噸。從各地油廠開機(jī)調(diào)研來看，5月中旬華北地區(qū)停工檢修增加，豆粕供給端修復(fù)可能慢于預(yù)期，市場(chǎng)也在等待其他地區(qū)的開工情況。短期連粕在美豆偏弱，現(xiàn)貨堅(jiān)挺中反復(fù)震蕩。短線操作為宜。
油脂：隔夜原油走低 國(guó)內(nèi)外油脂補(bǔ)跌
周四油脂期貨大幅下挫，隔夜國(guó)際原油的下跌終于在國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)有所反應(yīng)，棕櫚油領(lǐng)跌油脂。匯易網(wǎng)報(bào)價(jià)顯示，江蘇豆油價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流豆油報(bào)價(jià)8210元/噸-8310元/噸，較上一交易日上午盤面小跌50元/噸。廣東廣州棕櫚油價(jià)格有所調(diào)整，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流棕櫚油報(bào)價(jià)7500元/噸-7600元/噸，較上一交易日上午盤面下跌100元/噸。江蘇張家港菜油價(jià)格小幅波動(dòng)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流菜油報(bào)價(jià)8630元/噸-8730元/噸，較上一交易日上午盤面小跌70元/噸。
馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周四連跌第五日，觸及一個(gè)月最低位，因印尼放寬棕櫚油國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）。印尼貿(mào)易部周四表示，從5月開始，將把對(duì)棕櫚油生產(chǎn)商的強(qiáng)制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售數(shù)量從目前的45萬噸降至30萬噸。政府將把棕櫚油出口比例從1:6收緊至1:4，但對(duì)其他一些食用油產(chǎn)品則放寬比例。這幾乎與前期公布的消息相同，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平淡。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)油脂跟隨國(guó)際油脂震蕩下挫，領(lǐng)跌的接力棒交到棕櫚油頭上，棕櫚油領(lǐng)跌油脂。隨著五一長(zhǎng)假將至，節(jié)后需求可能再度陷入低迷，供給端增加可以預(yù)見，油脂在供給與成本壓力下震蕩下行。保持短線偏空操作快進(jìn)快出。
棉花：鄭棉高位整理 供應(yīng)利好支撐
周四，鄭棉全天小幅波動(dòng)，持倉(cāng)幾無變化，成交大幅收縮。中國(guó)棉花信息網(wǎng)顯示，現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格大幅上調(diào)，3128B指數(shù)較前一日上漲62元/噸，報(bào)15770元/噸。國(guó)際市場(chǎng)觀望情緒增加，等待出口報(bào)告。國(guó)內(nèi)基本面上，供應(yīng)利好支撐棉價(jià)。但上行空間或受到消費(fèi)偏弱影響。操作上建議短線交易為主，中線多單持有。
白糖：鄭糖高位波動(dòng) 現(xiàn)貨走弱
周四，鄭糖在6900點(diǎn)一線上下波動(dòng)，成交大幅收縮，持倉(cāng)減少。據(jù)云南糖網(wǎng)，廣西現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)20元/噸。國(guó)際市場(chǎng)短期供需偏緊情況依然在消化，不過4月下旬巴西降雨減少，壓榨或恢復(fù)，對(duì)于糖價(jià)上行或存在壓制。國(guó)內(nèi)基本面來看，供應(yīng)收縮，進(jìn)口成本高企，對(duì)于國(guó)內(nèi)存在支撐。節(jié)前市場(chǎng)觀望情緒增加。操作上建議中線多單持有。
工業(yè)硅：上行動(dòng)力不足，底部震蕩
周四工業(yè)硅主力合約較前一交易日下行1.59%，收盤于15175元/噸。今日金屬硅冶金級(jí)價(jià)格稍有下調(diào)，整體波動(dòng)不大。節(jié)前下游小批量集中采購(gòu)，上下游為促成交易對(duì)價(jià)格均有讓步。供應(yīng)端，四川地區(qū)即將進(jìn)入平水期，電價(jià)下降，但當(dāng)?shù)毓鑿S生產(chǎn)熱情不高，多表示中旬過后陸續(xù)開啟復(fù)產(chǎn)；華北、華東地區(qū)陸續(xù)有企業(yè)停產(chǎn)或計(jì)劃停產(chǎn)。供給端整體減量仍然偏低。需求端，多晶硅生產(chǎn)維持高景氣狀態(tài)，有機(jī)硅終端需求低迷，生產(chǎn)仍然處于深度虧損，短期對(duì)工業(yè)硅需求將繼續(xù)走弱；鋁合金終端，近期鋁棒價(jià)格上行，但終端需求一般；出口方面貿(mào)易商接單情況較差。庫(kù)存略有去化，但尚未形成明顯趨勢(shì)。當(dāng)前工業(yè)硅供需改善情況不大，短期繼續(xù)底部震蕩。
鎳：滬鎳震蕩，預(yù)計(jì)短期震蕩下行
周四滬鎳主力合約震蕩，收盤于179420元/噸，小幅上漲0.12%?；久妫嚨V受此前下跌影響暫時(shí)企穩(wěn)。精煉鎳現(xiàn)貨價(jià)格下跌，市場(chǎng)成交尚可。鎳鐵上周挺價(jià)效果尚可，但供需仍維持小幅過剩、價(jià)格回升預(yù)計(jì)較難。不銹鋼成交氛圍于上周有所走弱、現(xiàn)貨價(jià)格有所回漲；合金電鍍端部分企業(yè)進(jìn)行小幅采貨，需求回暖仍需一定時(shí)間。新能源領(lǐng)域，硫酸鎳價(jià)格暫時(shí)企穩(wěn)，三元電池端或?qū)⒂瓉硌a(bǔ)庫(kù)周期，重點(diǎn)關(guān)注后期新能源車銷量。庫(kù)存端，LME、國(guó)內(nèi)庫(kù)存均持續(xù)歷史地位運(yùn)行。低庫(kù)存支撐鎳價(jià)，基本面使得鎳價(jià)承壓，多空因素交織下預(yù)計(jì)鎳價(jià)震蕩下行，操作上建議逢高做空、短線思路。
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