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8 月1 日，惠譽宣布下調(diào)美國評級至AA+，是自2011 年首次下調(diào)。2011 年下調(diào)時引發(fā)美國資產(chǎn)劇烈波動，納指單日調(diào)整近7%。本輪下調(diào)后，昨晚美國資產(chǎn)再現(xiàn)寬幅震蕩，引發(fā)市場關(guān)注 。

8 月2 日，美國財政部表示將在下周的季度再融資操作中發(fā)行1030 億美元較長期債券，是2021 年初以來首次上調(diào)，且70 億美元的上調(diào)幅度超市場預(yù)期，從供需面給美債帶來的沖擊，美債一度攀升至4.1%。

投資要點

這次不一樣

2011 年下調(diào)之后美國市場反應(yīng)較為劇烈，短期沖擊十分明顯，三大股指均大幅下跌。這次不一樣，預(yù)計對資產(chǎn)沖擊相對有限

情緒：第二次調(diào)降帶來的情緒沖擊遠(yuǎn)不如第一次。

金融：合約的違約風(fēng)險進一步降低。

交易：美國CDS 一直保持在相對穩(wěn)定的態(tài)勢

如何理解近期的資產(chǎn)波動

對于貨幣政策態(tài)度的轉(zhuǎn)鷹使得近期市場出現(xiàn)了商品，股市和債市的走熊，美元開始走強。

從供需的角度來說，本輪美債收益率的上行更多的是財政部融資規(guī)模超預(yù)期所致。

從基本面的因素來說，就業(yè)超預(yù)期，通脹前瞻數(shù)據(jù)反彈，市場對于降息的預(yù)期再度后移，加息的預(yù)期抬升，因此出現(xiàn)了股市，債市和商品的走弱，美元的走強。

往后來看本月非農(nóng)數(shù)據(jù)將會表現(xiàn)出相對的韌性，進一步支撐軟著陸的交易邏輯，美債美元相對占優(yōu)，黃金相對承壓，美股有所修復(fù)。

風(fēng)險提示

貨幣政策超預(yù)期，地緣政治事件再起，經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期。

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