本文首發(fā)于公眾號“私募排排網(wǎng)”。

8月21日，A股市場繼續(xù)震蕩下行，滬指跌破3100點整數(shù)關(guān)口，大部分投資者信心不足，兩市成交額也顯得低迷，不過，有私募大佬仍然信心十足。

【資料圖】

就在該日晚間，半夏投資李蓓在其公眾號發(fā)文稱“加倉中國股票”，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。她認為，股票是為數(shù)不多的能夠長期戰(zhàn)勝通脹、保值財富的資產(chǎn)之一。站在此刻，站在中國，利率已經(jīng)新低，盈利已然企穩(wěn)，股票資產(chǎn)的性價比格外凸顯。

時隔不足一月!李蓓再次唱多：此刻股票性價比凸顯！

在7月末時，李蓓就曾發(fā)文表示，滬深300將進入慢牛，并透露，過去一個月，半夏投資在持續(xù)提高股票倉位，主要集中在中下游大盤股。而本次，是李蓓時隔不足一月再次發(fā)文。

首先，李蓓指出“客觀地說，思考之后，我覺得央行最近的政策組合是非常巧妙的。比我之前能想到的組合方案要好不少。”

具體來看，李蓓認為，中國央行沒有簡單的動或者不動政策利率，而是政策利率做陡峭化，降低存款利率，MLF利率，1年LPR利率，維持5年LPR利率穩(wěn)定。既降低了地方政府的融資成本，降低了銀行的負債成本，又維持了銀行的息差和利潤相對穩(wěn)定。

對于地產(chǎn)，推動城中村改造；對于地方債務(wù)，設(shè)立SPV提供流動性。這樣的政策組合，其實是很巧妙很全面的，很是需要費一番心思，并需要很高的智慧。

其次，李蓓還表示，我們的貨幣增速，至今保持了10%的增長。綜合的廣譜利率已經(jīng)創(chuàng)出了歷史最低。尤其是曾經(jīng)的影子銀行體系可以提供的高息固定收益產(chǎn)品，隨著中植系的暴雷，基本上已經(jīng)完全消滅掉。

這就使得本輪市場底部，出現(xiàn)了一個往輪市場底部不一樣的特征，我們看到，即便市場總體的風(fēng)險偏好非常低，即便股票基金的賺錢效應(yīng)同樣非常差甚至更差，股票基金的份額依然維持了增長。而前幾輪都是大幅負增長。

這其實，就體現(xiàn)了廣義流動性對股票市場的支撐作用，低利率對股票市場的支撐作用。

對于目前的地產(chǎn)板塊，李蓓認為，即便沒有城中村改造等政策，地產(chǎn)自己也會企穩(wěn)。最新的7月，季調(diào)后年化的住宅銷售，只有8億多平米，相對長期可持續(xù)的10億平米水平，已經(jīng)超調(diào)，本身中期就有回歸正常的動力。

其實，一片悲觀中，地產(chǎn)自己已經(jīng)開始悄然企穩(wěn)。最領(lǐng)先的指標(biāo)，貝殼的經(jīng)紀(jì)人預(yù)期指數(shù)，已經(jīng)連續(xù)5周回升，并且回到了榮枯線50。

展望未來市場，李蓓表示，站在此刻，站在中國，利率已經(jīng)新低，盈利已然企穩(wěn)，股票資產(chǎn)的性價比格外凸顯。并且，以央行最近的一攬子政策來看，以外資最近2周恐慌失望的程度來看，很可能就是又送給大家一個好的買點。

半夏最新瞄準(zhǔn)這些標(biāo)的！高度關(guān)注物流股！

在對市場充滿信心的同時，李蓓掌舵的半夏投資近日也調(diào)研了多家A股公司。

Choice數(shù)據(jù)顯示，7月16日，半夏投資分別調(diào)研了半導(dǎo)體領(lǐng)域企業(yè)京東方和物流領(lǐng)域企業(yè)韻達股份。其中，韻達股份今年以來被頻繁調(diào)研了四次，有一次還是李蓓親自現(xiàn)身調(diào)研，不難看出，其對物流行業(yè)領(lǐng)域的興致。

不過，從韻達股份股價來看，今年以來表現(xiàn)比較一般，在6月底時曾迎來一波小幅反彈。韻達股份公布的2023年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.50億元至9.57億元，同比增長37.31%至75.12%。

除此之外，半夏投資對前段時間比較火熱的機器人領(lǐng)域也有所關(guān)注，于今年6月1日調(diào)研機器人概念股怡合達。公開資料顯示，怡合達從事自動化零部件研產(chǎn)銷，提供工廠自動化（FA）零部件一站式供應(yīng)，服務(wù)于鋰電、3C、汽車、光伏、工業(yè)機器人等眾多行業(yè)。

長期業(yè)績領(lǐng)先，近五年收益排名前十

在私募圈，李蓓是一位性格鮮明，敢說敢言的百億級私募女掌門，在私募領(lǐng)域具有廣泛的影響力。

公開資料顯示，李蓓于1983年出生，是北京大學(xué)學(xué)士及碩士，擁有超13年基金投資經(jīng)驗，超10年宏觀對沖基金投資經(jīng)驗，對大類資產(chǎn)配置有深刻理解，在股票、大宗商品、債市領(lǐng)域均有豐富的投資經(jīng)驗。先后任職于交銀施羅德投資經(jīng)理，泓湖投資合伙人及投資總監(jiān)，于2015年創(chuàng)立半夏投資。

半夏投資形成了自己獨特的投資哲學(xué)和理念，專注于宏觀對沖策略，主要以三大因子組合判斷大類資產(chǎn)的價格，通過對利率，企業(yè)盈利及風(fēng)險偏好三個指標(biāo)的組合觀察，從而對股票、商品、債券等多資產(chǎn)類別進行差異化配置。

從李蓓個人業(yè)績表現(xiàn)來看，在長期投資過程中，其擁有較好的表現(xiàn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月末，李蓓近五年收益達***%，在百億私募基金經(jīng)理中，排名第六。

[應(yīng)合規(guī)要求，私募基金不能公開展示，文中涉及收益數(shù)據(jù)用***替代，合格投資者可查看收益數(shù)據(jù)。]

而從李蓓“掌舵”的半夏投資業(yè)績來看，近五年收益達***%，在百億私募中排名第三。在投資策略上，半夏投資主要基于內(nèi)部自上而下對宏觀經(jīng)濟和資產(chǎn)價格驅(qū)動因子的分析，判斷各個大類資產(chǎn)價格在未來一段時期的趨勢，從而指導(dǎo)基金在各個類別資產(chǎn)上的配置和交易。

風(fēng)險揭示：本投資有風(fēng)險，本資料涉及基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預(yù)測產(chǎn)品未來收益。投資者應(yīng)謹慎注意各項風(fēng)險，認真閱讀基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等銷售文件，充分認識產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身情況做出投資決策，對投資決策自負盈虧。