作者｜史慧芳

編輯｜六耳

(資料圖片)

來源｜創(chuàng)頭條

去年底至今年上半年，AI概念板塊無疑是最靚的仔。板塊里跑出諸多股價(jià)翻倍的個(gè)股，其中就有科大訊飛（002230.SZ）。

借著訊飛星火認(rèn)知大模型，科大訊飛的股價(jià)走勢(shì)一度驚艷市場(chǎng)。科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰也多次喊出訊飛星火大模型“趕超ChatGPT”的口號(hào)，也將市場(chǎng)的氛圍拉滿。

眼下大模型的故事依舊很吸引人。只是，科大訊飛的業(yè)績(jī)已經(jīng)較高點(diǎn)明顯回落。上半年業(yè)績(jī)大幅下滑，下半年科大訊飛的大模型故事該怎樣繼續(xù)講？

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主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不夠，星火大模型來湊？

前兩天，在訊飛星火認(rèn)知大模型V2.0升級(jí)發(fā)布會(huì)上，劉慶峰再次重申了幾個(gè)月前立下的flag：“到今年10月24日，各個(gè)代碼緯度能力都會(huì)超過ChatGPT，明年上半年要對(duì)標(biāo)GPT4?！?/p>

劉慶峰稱，訊飛星火代碼生成和補(bǔ)齊能力已經(jīng)超過ChatGPT，其它各項(xiàng)能力正在快速追趕。

國(guó)內(nèi)有上百個(gè)大模型，不少公司的目標(biāo)都是要超越ChatGPT，或者要做“中國(guó)版ChatGPT”。然而，像劉慶峰這樣如此自信地給出時(shí)間進(jìn)度表的并不多。

不巧，最近科大訊飛也剛剛披露了一份讓市場(chǎng)跌眼鏡的半年報(bào)。大股東中國(guó)移動(dòng)、劉慶峰相繼拋出減持計(jì)劃。

就在訊飛星火大模型發(fā)布會(huì)結(jié)束后的第二天，科大訊飛的股價(jià)一度逼近跌停。

2023年上半年，科大訊飛實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.42億元，同比下降2.26%；歸母凈利潤(rùn)7357.2萬元，同比下降73.54%；扣非凈利潤(rùn)為-3.04億，同比下降208.99%。

自2008年登陸A股市場(chǎng)后，科大訊飛一共發(fā)過16份半年報(bào)。今年的歸屬凈利潤(rùn)水平尚不及2013年，而扣非凈利潤(rùn)更是首次錄得虧損。

另外，科大訊飛的平均凈資產(chǎn)收益率低至0.45%，同樣是2008年以來最差水平。銷售凈利率僅為0.19%，而2022年同期為3.02%。

可以說，科大訊飛的各項(xiàng)基本數(shù)據(jù)都難言漂亮。最“拉胯”的，要數(shù)G端業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，以智慧城市為代表的ToG業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑明顯，營(yíng)收占比也在收縮，信息工程、數(shù)字政府行業(yè)應(yīng)用營(yíng)收分別同比下滑了41%、20%。

曾經(jīng)的營(yíng)收主力變得“不給力”?？縂端輸血的邏輯，已經(jīng)不適用于AI階段了。

主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不夠，大模型來湊。

受益于人工智能項(xiàng)目、訊飛星火認(rèn)知大模型的落地，科大訊飛二季度的收入和利潤(rùn)有了明顯改善。

二季度，科大訊飛營(yíng)收49.54 億元，同比增長(zhǎng)9.68%，環(huán)比增長(zhǎng)71.56%；實(shí)現(xiàn)毛利19.38億元，同比增長(zhǎng)7.8%，環(huán)比增長(zhǎng)60.21%。

在星火大模型的賦能下，科大訊飛已有的學(xué)習(xí)、辦公等C端消費(fèi)產(chǎn)品的銷售在短時(shí)間內(nèi)有了顯著增長(zhǎng)。

今年上半年，科大訊飛教育、開放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入分別同比增長(zhǎng)3.63%、21.6%。

在大模型的戰(zhàn)場(chǎng)上，各家公司都拼了“老命”。部分投資者及市場(chǎng)可能會(huì)將這份最差半年報(bào)，歸結(jié)于科大訊飛正在加大人工智能戰(zhàn)略投入。

只是，2023年上半年科大訊飛的研發(fā)費(fèi)用為15.17億元，較2022年同期僅同比增長(zhǎng)5.42%。同期，科大訊飛的銷售費(fèi)用則高達(dá)14.55億元，該項(xiàng)數(shù)據(jù)較去年同期同比增長(zhǎng)6.13%。

也就是說，即使在有了大模型之后，科大訊飛的研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)并不明顯，且和銷售費(fèi)用相差無幾。

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講好C端大模型新故事

對(duì)于科大訊飛而言，2023年甚至是往后多年的關(guān)鍵詞將會(huì)是“大模型”。

作為一家老牌的人工智能“國(guó)家隊(duì)”公司，科大訊飛在這輪大模型軍備競(jìng)賽中的存在感極強(qiáng)。

大模型是繼互聯(lián)網(wǎng)之后下一個(gè)平臺(tái)型機(jī)會(huì)，而生態(tài)的建設(shè)，將是大模型商業(yè)化進(jìn)程中的重要話題。

目前，國(guó)內(nèi)的大模型入局企業(yè)大多都在“兩條腿走路”——一邊訓(xùn)練底層大模型，一邊尋找應(yīng)用場(chǎng)景、搭建生態(tài)。

而科大訊飛的最大優(yōu)勢(shì)，就在于已搭建起了相對(duì)完善的AI應(yīng)用生態(tài)，及擁有豐富的落地場(chǎng)景。

相比于G端業(yè)務(wù)，在星火大模型賦能之下，科大訊飛的C端業(yè)務(wù)有著不俗的表現(xiàn)。

2023年上半年，科大訊飛教育產(chǎn)品和服務(wù)、教學(xué)業(yè)務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)了超三分之一的營(yíng)收。與開放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)幾乎平分秋色。

今年5月-6月，科大訊飛C端硬件GMV創(chuàng)歷史新高，同比翻倍增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，搭載訊飛星火認(rèn)知大模型的訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)GMV在5月和6月分別增長(zhǎng)了136%和217%。

此外，2023年上半年，科大訊飛教育產(chǎn)品和服務(wù)毛利率高達(dá)48.64%，跑贏了開放平臺(tái)、信息工程等其他產(chǎn)品。

只是，這種好日子未必能一直持續(xù)下去。

步步高、讀書郎等渠道能力極強(qiáng)的老牌玩家，以及百度、網(wǎng)易有道等互聯(lián)網(wǎng)大廠也都看上了這門生意。

在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，科大訊飛的優(yōu)勢(shì)并不明顯。

除了科大訊飛智能辦公本可以在同類墨水屏產(chǎn)品中占據(jù)頭席之外，學(xué)習(xí)機(jī)、翻譯筆等產(chǎn)品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

在某平臺(tái)的熱銷榜中，訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)位于第二位，低于學(xué)而思智能學(xué)習(xí)機(jī)，而小度學(xué)習(xí)機(jī)則緊跟其后。

科大訊飛曾經(jīng)引以為傲的翻譯筆市場(chǎng)，也被阿爾法蛋詞典筆、網(wǎng)易有道詞典筆蠶食。

此外，不少教育賽道的玩家們相繼布局大模型，而已有大模型的科技巨頭也紛紛涌入C端尋求落地。這也讓大模型為科大訊飛帶來的窗口期從“獨(dú)享”變?yōu)椤肮蚕怼薄?/p>

今年5月，好未來宣稱其正在進(jìn)行自研數(shù)學(xué)大模型，命名為MathGPT；今年6月，作業(yè)幫稱其教育大模型已在內(nèi)測(cè)階段；而7月，網(wǎng)易有道則直接推出了教育大模型“子曰”。

隨著越來越多的玩家跑步進(jìn)場(chǎng)，大模型可能也不堪其重。

或許在短期之內(nèi)，科大訊飛不懼好未來、作業(yè)幫等玩家。然而，從長(zhǎng)期來看，若是沒能講好C端“好故事”，科大訊飛的勝算能有多大？

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“擅長(zhǎng)要錢，不擅長(zhǎng)賺錢”？

雖然頭頂“國(guó)家隊(duì)”光環(huán)，但過往20年，科大訊飛卻一直有著讓人難以看懂的一面。

有人認(rèn)為它是高成長(zhǎng)的高科技公司，也有人存在不同理解。過度依賴政府補(bǔ)助的尷尬，就經(jīng)常被研究者提及。

在2021年4月召開的業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，劉慶峰曾提出：2021年至2025年期間要達(dá)到“十億用戶、實(shí)現(xiàn)千億收入、帶動(dòng)萬億產(chǎn)業(yè)生態(tài)”目標(biāo)。

如今兩年過去，科大訊飛2022年總營(yíng)收188億元，同比增長(zhǎng)僅2.77%，凈利潤(rùn)為17億元。而這17億中，政府補(bǔ)助高達(dá)11億元。

自上市以來，在科大訊飛利潤(rùn)增長(zhǎng)中都有政府補(bǔ)助，且所占比例始終不低。

拿2022年來說，計(jì)入當(dāng)期損益的各項(xiàng)政府補(bǔ)助金額更是高達(dá)4.73億元，占凈利比例為84.31%。2023年一季度，政府補(bǔ)助金同比下降59%，科大訊飛便加速虧損。

科大訊飛也因此被市場(chǎng)詬病，被稱為“擅長(zhǎng)要錢，不擅長(zhǎng)賺錢”的公司。

2023年半年報(bào)中，科大訊飛所體現(xiàn)出的資本結(jié)構(gòu)與償債能力，也將其暴露了其并不強(qiáng)的“造血”能力。

截至2023年6月末，科大訊飛的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-15.29億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到49.83%，處于歷史最高水平。

劉慶峰在大模型2.0版本發(fā)布會(huì)召開之前一天，拋出減持股票計(jì)劃。

有媒體測(cè)算，劉慶峰此次套現(xiàn)資金大致為23億元，這筆錢將用于償還以前融資欠下的債務(wù)。

大模型之爭(zhēng)，是一場(chǎng)燒錢的戰(zhàn)爭(zhēng)。目前，市面上已有130余個(gè)大模型，可謂“百模斗艷”。

雖然豐富的落地場(chǎng)景，迅速為科大訊飛構(gòu)筑出了短暫的壁壘。但是面對(duì)未來的競(jìng)爭(zhēng)壓力，科大訊飛能否在大模型混戰(zhàn)中拔得頭籌還是未知數(shù)。

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圖片來源｜網(wǎng)絡(luò)