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??8月15日，今天A股探底回升，但后勁依然不足，后勁就是成交量，跌破支撐后，技術(shù)上有向下慣性，滬指調(diào)整目標(biāo)3130點(diǎn)，但這種下跌慣性會(huì)被政策性利好改變。今天政策面放出真正利好，央行降息，8月15日，央行開展2040億元逆回購(gòu)和4010億中期MLF，中標(biāo)利率分別為1.8%、2.5%，此前1.9%、2.65%，分別降息10bp和15bp。說(shuō)是對(duì)沖稅期高峰，但實(shí)際上就是為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橹袊?guó)稅期高峰在上半年。企業(yè)報(bào)稅是按月和季進(jìn)行，次月和次季度前15天預(yù)繳增值稅，而所得稅匯算清繳是開年前五月，所以中國(guó)稅期在1、4、7、10月為高峰，8月一般不是。

降息10bp、15bp的幅度也比較大。只可惜市場(chǎng)不漲反跌。原因是現(xiàn)階段降息降準(zhǔn)效果不好，有很多角度解釋現(xiàn)象，我慣用角度是：降息導(dǎo)致的中外息差會(huì)讓資本外流，對(duì)沖寬松所增加的貨幣。也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)缺乏信心，導(dǎo)致信貸需求下滑，從而使得資金在商業(yè)銀行體系內(nèi)出現(xiàn)空轉(zhuǎn)，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上叫“流動(dòng)性陷阱”。流動(dòng)性陷阱，7月金融數(shù)據(jù)的確有證據(jù)，7月人民幣貸款僅僅增加3459億元，從歷年看，7月的確是貸款淡季，但再淡季，尋常年份也有萬(wàn)億貸款規(guī)模。而環(huán)比看，6月人民幣貸款數(shù)據(jù)3.05萬(wàn)億，7月只有6月的1/10，的確有點(diǎn)離譜，可以看出，借貸信心不足這個(gè)問(wèn)題的確存在。而基于這個(gè)狀況，下半年提振經(jīng)濟(jì)主要方式不是寬松，而是提振投資和消費(fèi)信心。如果居民相信未來(lái)能夠賺到的錢來(lái)償還貸款，那么居民就敢大膽借錢，所以說(shuō)到底還是如何修復(fù)信心。誰(shuí)都知道，增強(qiáng)信心最好的辦法是增收，但增收道阻且長(zhǎng)，投資邊際效益遞減的大背景下，財(cái)政投資同樣的錢創(chuàng)造的就業(yè)越來(lái)越少，所以雖直達(dá)根本，但遠(yuǎn)水不解近渴。另一種方式是扭轉(zhuǎn)情緒。人有動(dòng)物精神，人類信心不只是來(lái)自于理性分析，看到自然災(zāi)害會(huì)害怕，看到美食會(huì)流口水，心情好了干活效率會(huì)高。人類社會(huì)有“情緒放大器”。通過(guò)局部繁榮來(lái)加強(qiáng)情緒引導(dǎo)，則成為扭轉(zhuǎn)情緒的另一個(gè)抓手，這也是凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心。

當(dāng)然屁股決定，我希望股市能夠成為局部繁榮引導(dǎo)情緒扭轉(zhuǎn)的工具。而客觀上股市也的確有這個(gè)條件，一方面A股當(dāng)下基礎(chǔ)不賴，市場(chǎng)估值較低，只要調(diào)整交易所IPO供給結(jié)構(gòu)，實(shí)施一些優(yōu)勝劣汰的退市制度，和擇優(yōu)錄取的上市制度，是能夠吸引到投資人的，另一方面股市是四兩撥千斤的領(lǐng)域，國(guó)有資金率先行動(dòng)，能夠用撬動(dòng)社會(huì)資金，釋放積極信號(hào)。板塊上，供銷社概念今天有表現(xiàn)，九部門發(fā)布《縣域商業(yè)三年行動(dòng)計(jì)劃（2023-2025年）》，政策似乎要拉動(dòng)縣域農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)，但我認(rèn)為此舉效果有限，這不是供銷社體系機(jī)制問(wèn)題，而是不符合社會(huì)發(fā)展客觀規(guī)律，農(nóng)村和縣城消費(fèi)市場(chǎng)空間有限的根本問(wèn)題是人口流出，很多縣城，除了公務(wù)員消費(fèi)，沒(méi)有制造業(yè)做支撐。農(nóng)村快遞是不送貨上門，不是因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施不好，而是因?yàn)橛行┺r(nóng)村山高路遠(yuǎn)，一年的快遞單量不足以讓企業(yè)安排配送人員。人類社會(huì)發(fā)展大方向還是向大城市聚集，農(nóng)村想去縣城，縣城想去城市，小城市的想去大城市。一個(gè)國(guó)家的城市化不是人的意志，而是市場(chǎng)規(guī)律的意志。個(gè)股上，有個(gè)有趣消息，有中東土豪投資恒大汽車。新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)已白熱化，如今特斯拉降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，恒大汽車卻要起步，而中東土豪竟然不管不顧的參與了這項(xiàng)慈善事業(yè)？我想，可能是因?yàn)檫@家中東土豪中有些中國(guó)血統(tǒng)，否則很難解釋。重申對(duì)新能源車看法，鋰電池車正在從成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成熟產(chǎn)業(yè)，此時(shí)新進(jìn)入、小規(guī)模鋰電池車企是最難生存的，會(huì)被大企業(yè)擠出去。和城市化的道理一樣，鋰電池車最終的結(jié)果也是市場(chǎng)集中，所以一般建議投資和關(guān)注頭部汽車企業(yè)和汽車零配件公司。最后，醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療電商今天重新走強(qiáng)，我們認(rèn)為，這兩個(gè)板塊受到醫(yī)療反腐營(yíng)銷很小，有望繼續(xù)走強(qiáng)，明天9點(diǎn)的直播分析其中的龍頭。