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【地產(chǎn)建筑】探索建立房屋養(yǎng)老金制度，諸多實踐中痛點等待制度破局——行業(yè)點評報告-20230628

住建部部長倪虹提出要提高住房品質(zhì)，探索建立房屋養(yǎng)老金制度，表明了存量房時代中央對于居民住房品質(zhì)的關(guān)注，房屋養(yǎng)老金相關(guān)政策試點或?qū)⒓铀偻七M。我們認(rèn)為，探索中的房屋養(yǎng)老金制度將會著力解決當(dāng)前交存不規(guī)范、使用困難、使用率低的痛點，幫助提升住房品質(zhì)。6 月以來，我們跟蹤的新房和二手房成交同環(huán)比均出現(xiàn)回落，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，在央行下調(diào)LPR 后，市場對于穩(wěn)定房地產(chǎn)需求端的政策分外期待。2023 年我們持續(xù)看好投資強度高、布局區(qū)域優(yōu)、機制市場化的強信用房企。

【商貿(mào)零售：巨子生物(02367.HK)】重組膠原蛋白領(lǐng)軍者，品牌勢能向上未來成長可期——港股公司首次覆蓋報告-20230628

巨子生物是重組膠原蛋白專業(yè)護膚龍頭，深耕自研生物活性成分構(gòu)筑獨特標(biāo)簽。

短期看，兩大核心品牌堅定拓展品類及渠道，疊加2023 年深化超頭合作提升品牌勢能，有望加速銷售放量；中長期看，公司品類/品牌矩陣完善、醫(yī)美管線獲批有望貢獻增量，而原料端技術(shù)護城河也將賦能長期成長。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為12.86/16.56/21.47 億元，對應(yīng)EPS 為1.29/1.66/2.16 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為24.1/18.7/14.4 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

【地產(chǎn)建筑：龍元建設(shè)(600491.SH)】杭州交投集團變更為控股股東，定增方案重新籌劃——公司信息更新報告-20230628

龍元建設(shè)建筑總包業(yè)務(wù)主動優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，提升市政公建類和國央企開發(fā)商比例；PPP 業(yè)務(wù)即將全面收尾，回收穩(wěn)定現(xiàn)金和利潤；綠色建筑領(lǐng)域擬與天合光能合作拓展BIPV 業(yè)務(wù)，與建筑施工業(yè)務(wù)協(xié)同，培育新的業(yè)績增長點。同時公司引入杭州交投為控股股東，國資背景將助力導(dǎo)入更多優(yōu)質(zhì)資源。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025 年歸母凈利潤為4.02、8.19 和11.63 億元，對應(yīng)EPS 為0.26、0.54、0.76 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為20.6、10.1、7.1 倍。維持“買入”評級。

【汽車：雙環(huán)傳動(002472.SZ)】2023H1 業(yè)績預(yù)計同比高增，減速器業(yè)務(wù)未來可期——公司信息更新報告-20230627

2023H1 預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.5~3.7 億元，同比增長39.48%~47.45%。伴隨公司純電動、混動汽車齒輪及RV 減速器等項目快速放量，我們上調(diào)2023/2024/2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023/2024/2025 年歸母凈利潤為8.02（+0.24）/10.79（+0.54）/13.70（+1.03）億元，EPS 為0.94/1.27/1.61 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 為33.8/25.1/19.8倍。考慮到公司新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，機器人業(yè)務(wù)快速增長，上調(diào)至“買入”評級。

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