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華通證券國際有限公司美容護理行業(yè)組近期對貝泰妮進行研究并發(fā)布了研究報告《投資價值分析報告：皮膚學(xué)級護膚品市場規(guī)?？焖俪砷L，敏感肌龍頭市場份額有望進一步擴大》，本報告對貝泰妮給出增持評級，認為其目標價位為116.55元，當(dāng)前股價為99.01元，預(yù)期上漲幅度為17.72%。

貝泰妮(300957)　　敏感肌人群規(guī)模擴大及護膚理念提升帶動皮膚學(xué)級護膚品高速增長　　由于環(huán)境影響、季節(jié)變化以及工作生活壓力加大等因素，我國敏感肌皮膚人群不斷擴大，隨著消費者對產(chǎn)品成分、配方的關(guān)注度提升，護膚理念的改變帶動敏感肌市場滲透率不斷提升，推動皮膚學(xué)級護膚品市場規(guī)?？焖俪砷L。同時，由于敏感肌人群更換護膚品成本較大，因此品牌忠誠度以及支付意愿較高。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，過去5年皮膚學(xué)級護膚品以26.48%的復(fù)合增速快速增長，預(yù)計未來仍有望保持較高市場增速。　　高研發(fā)壁壘保障產(chǎn)品優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢　　對比同行業(yè)化妝品上市公司，公司研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)支出等數(shù)據(jù)處于行業(yè)前列，構(gòu)建了一定研發(fā)壁壘。同時，植萃成分熱度下，公司地處云南，依托植物資源豐富，以及研發(fā)資源儲備，有望持續(xù)強化產(chǎn)品優(yōu)勢以及品牌優(yōu)勢?！　∪召Y護膚品牌影響力下降，公司市場份額有望進一步提升　　此前，受益于消費者護膚理念提升，貝泰妮作為敏感肌賽道龍頭，市場份額從2017年的0.6%提升至2022年的2.4%，位列2022年護膚品品牌第八名。受近日日本排廢事件影響，日資護膚品品牌影響力有所下降，公司作為本土品牌有望進一步擴大市場份額?！　」居A(yù)測與估值　　預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為65.00、81.11、101.24億元，YOY分別為29.65%、24.78%、24.81%；EPS分別為3.15、4.00、5.08元，根據(jù)合理估值測算，結(jié)合股價催化劑因素，給予公司六個月內(nèi)目標價為116.55元/股，給予公司“推薦(首次)”投資評級?！　⊥顿Y風(fēng)險提示　　行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、銷售平臺相對集中風(fēng)險、銷售季節(jié)性波動風(fēng)險、產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，萬聯(lián)證券陳雯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達91.24%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利13.5億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為30.34。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有19家機構(gòu)給出評級，買入評級16家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為152.25。

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