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公司于2023年8 月22日發(fā)布2023年半年報(bào)：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.56億元，同比增長(zhǎng)21.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.4 億元，同比增長(zhǎng)17.78%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.29 億元，同比增長(zhǎng)12.26%。

點(diǎn)評(píng)：

燃?xì)鈽I(yè)務(wù)帶動(dòng)整體營(yíng)收增長(zhǎng)，神安線管道有序運(yùn)行。公司上半年收入增長(zhǎng)主要由于天然氣供應(yīng)及管輸運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.85 億元，同比增長(zhǎng)24.47%，占公司總體營(yíng)收的96.56%，上半年公司燃?xì)獍鍓K實(shí)現(xiàn)售氣量 6.62 億立方米，同比增長(zhǎng) 12.97%，公司繼續(xù)加強(qiáng)與上游氣源和下游大工業(yè)客戶的溝通協(xié)調(diào)、調(diào)度，保障氣源的穩(wěn)定供應(yīng)。上半年神安線管道持續(xù)安全穩(wěn)定運(yùn)行，將山西省、陜西省充足的以煤層氣為主的天然氣運(yùn)送到需求旺盛的河北市場(chǎng)，目前已成為河北省第三大氣源。

擬參與中國(guó)油氣控股公司重組，進(jìn)軍上游氣源開發(fā)。公司與中國(guó)油氣控股就公司擬參與中國(guó)油氣控股重組的相關(guān)事項(xiàng)已達(dá)成初步意向，中國(guó)油氣控股通過(guò)全資子公司奧瑞安能源與中石油合作在鄂爾多斯盆地三交區(qū)塊進(jìn)行煤層氣勘探、開采及生產(chǎn)，覆蓋面積合計(jì) 383 平方公里。其中具有商業(yè)開采價(jià)值的探明儲(chǔ)量面積 282 平方公里，探明煤層氣地質(zhì)儲(chǔ)量為 435 億立方米，可開采儲(chǔ)量 217 億立方米，具有較大的開發(fā)潛力。若成功收購(gòu)，將進(jìn)一步延伸公司的產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)向上游天然氣氣源開發(fā)環(huán)節(jié)延伸。

膜產(chǎn)品及水處理業(yè)務(wù)同比收縮。上半年公司膜產(chǎn)品銷售及水處理工程服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4506.22 萬(wàn)元，同比減少 36.74%，主要受以下原因影響：1）公司上半年產(chǎn)品推廣力度加大，銷售費(fèi)用增加；2）受客戶項(xiàng)目工期影響，膜產(chǎn)品的發(fā)貨量較上年同期有所下降；3）工程市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、采購(gòu)成本上升以及現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)費(fèi)用增加導(dǎo)致毛利率有所降低。

投資建議：我們根據(jù)中報(bào)情況調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025 年?duì)I業(yè)收入分別為53.17/78.52/108.78 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6.49/9.62/12.6億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.73/1.09/1.42 元，對(duì)應(yīng)PE13.52/9.12/6.96X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)、盈利預(yù)測(cè)與估值不及預(yù)期

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