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重慶啤酒2023年半年度報告發(fā)布，盈利持續(xù)提升，利潤超預期

重慶啤酒發(fā)布2023年半年度報告，顯示公司2023H1營收85.05億元(同增7%)，歸母凈利8.65億元(同增19%)。其中2023Q2營收44.99億元(同增10%)，歸母凈利4.78億元(同增24%)，二季度利潤超預期。毛利率2023H1為48.48%(同減0.2pct)，其中2023Q2為51.45%(同增1.9pct)，二季度成本改善明顯。凈利率2023H1為20.49%(同增2pct)，其中2023Q2為21.51%(同增2.2pct)，二季度凈利率持續(xù)提升，系成本改善下費用率穩(wěn)增長所致。

高檔酒穩(wěn)增長，噸價持續(xù)上行

公司2023H1高檔啤酒營收29.31億元，同增2%；主流啤酒營收43.94億元，同增12%；經(jīng)濟型啤酒營收10.03億元，同增4%。其中2023Q2高檔、主流、經(jīng)濟啤酒分別收入16.03/22.42/5.63億元，分別同比+6.39%/+15.68%/-0.32%。公司持續(xù)煥新品牌形象，加強本土連結(jié)，助力品牌高端化進程。

盈利預測

分析師表示看好公司高端化進程，下半年有望持續(xù)改善。根據(jù)中報，略調(diào)整2023-2025年EPS為3.18/3.78/4.38元(前值分別為3.19/3.84/4.56元)，當前股價對應PE分別為26/22/19倍，維持“買入”投資評級。

風險提示

宏觀經(jīng)濟下行風險、疫情拖累消費、旺季銷售不及預期、提價不及預期、烏蘇增長不及預期、原材料上漲等。