紅星資本局11月26日消息，蔚來(lái)（09866.HK；NIO.US）昨日晚間披露2025年第三季度業(yè)績(jī)。第三季度，蔚來(lái)共交付新車8.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.8%，環(huán)比增長(zhǎng)20.8%；總營(yíng)收217.9億元，同比增長(zhǎng)16.7%，環(huán)比增長(zhǎng)14.7%，銷量、營(yíng)收均創(chuàng)歷史新高；凈虧損34.8億元，同比收窄31.2%，環(huán)比收窄30.3%。

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在當(dāng)晚的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌重申了第四季度盈利的目標(biāo)，還表示明年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)全年Non-GAAP（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）盈利，汽車毛利率要達(dá)到20%。

截圖自蔚來(lái)三季報(bào)

三季度營(yíng)收、銷量創(chuàng)新高

凈虧損收窄

2025年第三季度，蔚來(lái)的總營(yíng)收達(dá)到217.9億元，同比增長(zhǎng)16.7%，環(huán)比增長(zhǎng)14.7%，創(chuàng)歷史新高；其中汽車銷售收入192億元，同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比增長(zhǎng)19%；其他銷售收入為25.9億元，同比增長(zhǎng)31.2%，環(huán)比下滑9.8%。

蔚來(lái)第三季度凈虧損34.8億元，同比收窄31.2%，環(huán)比收窄30.3%；扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用及組織優(yōu)化費(fèi)用的經(jīng)調(diào)整凈虧損（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）27.35億元，同比收窄38%，環(huán)比收窄33.7%。

三季度共交付新車8.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.8%，環(huán)比增長(zhǎng)20.8%，創(chuàng)歷史新高。其中蔚來(lái)品牌3.69萬(wàn)臺(tái)，樂道品牌3.77萬(wàn)臺(tái)，螢火蟲品牌1.25萬(wàn)臺(tái)。

公司的毛利率創(chuàng)近三年來(lái)新高，三季度的綜合毛利率為13.9%，同比增長(zhǎng)3.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)；汽車毛利率為14.7%，同比增長(zhǎng)1.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)4.4個(gè)百分點(diǎn)。公司全面降本帶來(lái)單位物料成本下降，零部件、配件銷售及車輛售后服務(wù)毛利率提升。

蔚來(lái)第三季度的研發(fā)費(fèi)用為23.9億元，同比下降28%，環(huán)比下降20.5%，主要由于組織優(yōu)化帶來(lái)的研發(fā)職能人員成本下降，以及新產(chǎn)品及新技術(shù)不同開發(fā)階段所帶來(lái)的設(shè)計(jì)及開發(fā)費(fèi)用下降。

截至2025年9月30日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款為367億元，環(huán)比增長(zhǎng)近百億元，實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流。

展望今年第四季度，蔚來(lái)預(yù)計(jì)交付12萬(wàn)臺(tái)至12.5萬(wàn)臺(tái)新車，同比增長(zhǎng)65.1%至72.0%；營(yíng)收指引327.6億元至340.4億元，同比增長(zhǎng)66.3%至72.8%，均創(chuàng)歷史新高。

蔚來(lái)10月的交付量為40397臺(tái)，以此計(jì)算，11月與12月平均需要交付3.98萬(wàn)臺(tái)至4.23萬(wàn)臺(tái)。

李斌再提第四季度盈利目標(biāo)

明年要Non-GAAP盈利

蔚來(lái)高管此前一直強(qiáng)調(diào)，今年第四季度要實(shí)現(xiàn)盈利。

李斌在25日晚的財(cái)報(bào)電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)：“第四季度盈利仍然是公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，有信心實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。”他還進(jìn)一步表示，明年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)全年Non-GAAP（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）盈利。

他表示，置換補(bǔ)貼退坡對(duì)市場(chǎng)的影響較大，預(yù)計(jì)第四季度車市不會(huì)出現(xiàn)顯著的翹尾效應(yīng)。置換補(bǔ)貼退坡主要影響低價(jià)車型，如樂道L60、L90在11月的銷量就受到了一定影響。

明年新能源購(gòu)置稅補(bǔ)貼會(huì)減半，但蔚來(lái)受到的影響相對(duì)較小，因?yàn)榇蟛糠治祦?lái)用戶選擇的是租電方案，電池價(jià)格不算入稅基。李斌提到，目前蔚來(lái)對(duì)全新ES8以外的車型沒有購(gòu)置稅兜底政策。

李斌稱，蔚來(lái)之所以對(duì)四季度盈利有信心，是因?yàn)楦邇r(jià)高毛利車型全新ES8的訂單強(qiáng)勁，目前有非常多庫(kù)存訂單，毛利總額受到的影響在預(yù)期內(nèi)。對(duì)明年盈利的信心則來(lái)自純電在高端乘用車市場(chǎng)滲透率提升的大趨勢(shì)，以及蔚來(lái)在產(chǎn)品和充換電網(wǎng)絡(luò)上的優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將有非常大的增長(zhǎng)空間。

提到毛利率，李斌表示，第三季度14.7%的汽車毛利率高于預(yù)期，預(yù)計(jì)第四季度能達(dá)到18%，明年的目標(biāo)是汽車毛利率達(dá)到20%。

蔚來(lái)方面介紹，今年第三季度，全新ES8的毛利率達(dá)到20%，“5566”車型的毛利率達(dá)到或超過了25%，樂道L90的毛利率在15%-20%之間。

費(fèi)用控制方面，蔚來(lái)第三季度的銷售、一般及管理費(fèi)用占到銷售總收入的約12%，公司的目標(biāo)是降至10%；公司在第四季度沒有大的市場(chǎng)活動(dòng)，研發(fā)費(fèi)用將在第四季度和明年都保持在每個(gè)季度20億元左右；第四季度蔚來(lái)的運(yùn)營(yíng)效率還將進(jìn)一步提升。

李斌表示，明年第二季度將有兩款新車上市，第三季度還有一款新車。他預(yù)計(jì)明年上半年能實(shí)現(xiàn)月銷量達(dá)到5萬(wàn)臺(tái)。

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