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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在有報(bào)道稱(chēng)谷歌(GOOGL.US)正與Meta(META.US) 商討出售其張量處理單元(TPU)之際，摩根士丹利認(rèn)為，這可能會(huì)為這家科技巨頭的銷(xiāo)售和盈利帶來(lái)適度提升。以Brian Nowak為首的摩根士丹利分析師團(tuán)隊(duì)在一份客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道：“如果谷歌通過(guò)第一方模式銷(xiāo)售TPU，確實(shí)可以帶來(lái)實(shí)質(zhì)影響。我們的敏感性分析顯示，每向外部銷(xiāo)售約50萬(wàn)塊TPU，可能為我們高于市場(chǎng)預(yù)期的2027年谷歌云收入預(yù)測(cè)帶來(lái)130億美元(約11%)的上行空間，并為2027年谷歌每股收益帶來(lái)約3%(0.37 美元)的上行空間?！?/p>

分析師解釋稱(chēng)，如果谷歌的云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速，并且公司在半導(dǎo)體市場(chǎng)的擴(kuò)張得以實(shí)現(xiàn)，這“很可能會(huì)支撐谷歌獲得更高的估值倍數(shù)(正如我們過(guò)去幾個(gè)月觀察到的那樣)”。

分析師補(bǔ)充稱(chēng)，考慮到英偉達(dá)(NVDA.US)預(yù)計(jì)在2027年出貨約800萬(wàn)塊GPU(假設(shè)產(chǎn)能充足)，對(duì)于谷歌而言，50萬(wàn)至100萬(wàn)塊TPU的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)可能并非“不合理”。

進(jìn)一步來(lái)看，分析師表示，圍繞谷歌對(duì)其TPU向外擴(kuò)張的戰(zhàn)略仍存在諸多未知，對(duì)投資者而言有三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：其商業(yè)模式、定價(jià)模式以及TPU能夠處理的工作負(fù)載類(lèi)型。

同時(shí)，還有一個(gè)重要問(wèn)題是，谷歌推動(dòng)TPU對(duì)外銷(xiāo)售將如何影響其他半導(dǎo)體公司。根據(jù)分析師觀點(diǎn)，受益者將是博通 (AVGO.US) ——該公司與谷歌共同設(shè)計(jì)TPU，而對(duì)英偉達(dá)和AMD(AMD.US)的影響則非常小甚至幾乎沒(méi)有。

分析師表示：“就谷歌在大語(yǔ)言模型(LLM)方面的成功而言，我們認(rèn)為英偉達(dá)今年在谷歌內(nèi)部獲得了更多份額。谷歌在英偉達(dá)產(chǎn)品上的支出約為200億美元，而在TPU上的支出僅為十幾億美元。明年這種情況在某種程度上會(huì)有所逆轉(zhuǎn)，但我們不認(rèn)為增長(zhǎng)會(huì)呈現(xiàn)‘贏家通吃’。目前，我們不認(rèn)為Gemini超越GPT-5 為領(lǐng)先模型就意味著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)放慢腳步——我們一次又一次從科技行業(yè)領(lǐng)袖那里聽(tīng)到這場(chǎng)競(jìng)賽的重要性，我們預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)將持續(xù)激烈——尤其是隨著scaling laws仍然有效。”

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